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虽然目前马克维茨的(M-V)理论以及CAPM模型在金融学中仍处于主流地位,以此为基础的风险度量和风险调整指标也被广泛应用.然而,越来越多的实证表明这两种理论的理论假设与证券市场的实际状况并不相符,从而也对建立在此基础上的基金评价标准的有效性产生怀疑.论文即以中国基金业绩为研究对象,检验这些评价指标的前提假设是否与实际状况相符,能否有效反映中国基金的实际运作水平.实证检验中,考虑到对基金业绩的评价应至少经历一个或数个完整的市场周期,又考虑到横截面分析的需要,作者选择了成立最早的18支基金作为研究对象,研究周期为1999年11月5日至2004年3月26日(期间基本经历了一个完整的股市周期),考虑到数据的易得性,选用了周数据.同时,以上证综指作为市场基准,以一年期银行定期存款利率作为无风险利率.在对基金收益率分布的检验中,发现其并不服从正态分布,偏度和峰度指标显示出收益率分布具有明显的有偏和尖峰厚尾特征,有偏性使得正偏离和负偏离不对称,从而以标准差度量风险会导致较大的估计偏差.同时,因为CAPM模型是建立在投资收益率为正态分布的基础之上,检验结果使基于CAPM的特雷诺指数、贝塔系数以及詹森系数等指标的有效性值得怀疑.对基金贝塔系数稳定性的研究中采用了Chow断点检验法.对风险收益关系进行检验的结果表明,标准差与收益率不存在正相关关系,即不符合高风险高收益的假设,马克维茨的有效边界理论也就不能够成立,因此,基于马克维茨现代投资组合理论之上的夏普指数作为风险调整指标受到怀疑.同样,对于贝塔系数与收益率的相关性检验中,也同样得到了无正相关关系的结论.这个结论不能够支持CAPM的结论:证券收益率仅与系统风险贝塔正线性相关.在对夏普指数与特雷诺指数排名一致性的检验中,作者发现两者的排名具有显著的一致性,分析原因是因为所考察的基金系统风险占总风险百分比具有较强的集中性,因而大多数基金标准差与贝塔系数具有同向性:即标准差大则贝塔系数也较大.但对于系统风险占总风险百分比与其他基金差异较大的两支基金,基金汉盛(32.97％)和基金普丰(75.34％),其夏普指数排名与特雷诺指数排名就出现了一定差距.基金评价对于中国来说还是新兴的研究方向,论文总结了国际上基金评价理论的研究成果,同时以基本金融理论为基础,用我国基金数据对这些理论进行了检验和解释.通过实证研究,对于相关理论于中国基金业绩评价的适用性进行了总结,从而对我们进一步研究合理的基金评价体系会有一定的指导意义.