【摘 要】
：
基金经理是证券投资基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩。为了有效的保护投资者利益,激励机制凸显其重要价值,成为防范基金经理“道德风险”的核心。基金经理的激
论文部分内容阅读
基金经理是证券投资基金运作的核心人物,很大程度上决定着基金业绩。为了有效的保护投资者利益,激励机制凸显其重要价值,成为防范基金经理“道德风险”的核心。基金经理的激励机制分为显性激励和隐性激励。本文主要分析“基金竞赛”的隐性激励机制对基金经理投资行为及基金绩效的影响,力图发现导致激励作用扭曲的关键因素,在此基础上提出解决方案。
本文首先建立一个两个基金经理人的博弈模型,模型结果证明当投资者根据基金经理人相对业绩决定投资时,年度前期业绩相对较差的基金经理人将增加投资组合风险而业绩相对较好的基金经理人倾向于降低风险。然后分析在中国基金业是否存在“基金竞赛”现象,通过多元线性回归分析发现基金未来的资金流量与基金过去相对业绩显著正相关,说明中国基金业存在着“基金竞赛”现象。基金的相对业绩通过影响基金未来的资金流入从而对基金经理产生一定激励,进而影响其投资行为。运用RTN和RAR分析相对业绩的激励效应,结果表明年度前期业绩较差的基金经理倾向于在年度后期加大投资组合风险,业绩较好的基金经理则倾向于降低投资组合风险。但这种风险调整行为并没有提高基金的风险调整后收益,即没有增加投资者福利。采取Logistic实证方法分析影响基金经理人风险调整的具体因素,成立时间较短的基金、规模较小的基金以及从业经历较短的基金经理人由于未能在基金市场上建立自己的声誉,业绩较差时更有压力为排名而战,从而倾向于提高投资组合风险。相对业绩排序这种隐性激励方式在我国基金业产生了一定扭曲,针对于此本文提出建议:培育完善的基金经理市场,降低短期排名压力；增加基金风险抵押约束；完善基金绩效评价指标,建立长期纵向业绩评级体系；此外还需加强基金公司内外部治理机制。
其他文献
熵是《热学》中的重要概念，随着学科的相互交叉与渗透，熵概念已远超出物理学范畴，有重要的研究意义。本文介绍熵知识并指出常见的克劳修斯熵、玻尔兹曼熵、信息熵及它们间的联系
政府采购制度引入我国从试点到推广仅有十多年的时间，2003年《政府采购法》实施后，我国的政府采购逐渐从分散走向集中。由于政府采购制度在我国建立的时间较短，相关的法律制度还
目的分析潍坊市1959-2011年甲型肝炎(甲肝)发病趋势和流行病学特征。方法收集潍坊市1959-2011年病毒性肝炎发病资料,应用描述流行病学方法分析1959-2011年甲肝发病趋势和1990
本文简要介绍了FTTH工程竣工后,在资源验收入网环节如何搭建挂测平台、引入挂测流程,如何实现在资源入网前模拟新用户开通全流程,进行线路质量挂测和业务可用性挂测,以验证资
信用卡作为金融支付工具的一种，进入我国也不过才经历了30年。但是在这短短的30年间，不论是从市场使用率还是从持卡人数量上来说，其都经历了一个“井喷式”的发展阶段。而这种快
数学教师的任务不只是教给学生数学知识，更重要的是教给学生学习这些知识所运用的数学思想方法，学生运用这些数学思想方法指导今后的学习，为后续学习打好基础。数形结合是小学数
违约风险是债务人在债务到期时，无法或不想还本付息，而使债权人遭受损失的风险。许多学者在数量化违约风险方面作出杰出的贡献，但是他们的研究主要集中于利用模型化的违约风险为
本文主要阐述了采煤机螺旋滚筒的记忆截割、记忆截割的自动控制、中断操作,采煤机自动控制信息改写、补偿功能等问题。
This article mainly expounds the questions such a
分析现有织物起毛起球等级的评定方法,提出评定工作的实质就是信息获取和比较。在前人研究的基础上,提出一种切实可行的实施方案。
The evaluation method of the pilling g
一天24小时,一年365天,从17岁干配电,陆育海一干就是20多年。每一天,他都像上了发条的闹钟,停不下来。“每天都这样,枯燥不?”记者问。“活这么多,充实着呢!”陆育海答。
24