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当前中国电力建设的市场上，出现了这样一个现象:国内资本大举进军电力行业中的电源建设市场时，外资却在不同程度地撤退。中外资本为什么会产生如此矛盾的行为，这其中固然有企业发展战略不冠，对于风险的认识和态度不同等多方面的原因，但若从项目投资风险分析和评价的角度出发，应用现代的风险分析与评价方法，对中国电力建设项目投资风险进行分析和评价，也能够得出一些值得思考的结论和建议。 近年来，中国的国民经济保持了持续快速发展的态势，与之而来的是全社会用电需求更加强劲和快速的增长，电力生产供不应求，已经连续几年出现了全国大范围的“电荒”。在这样的背景下，电源建设出现了前所未有的热潮，各地纷纷上马短平快的火电建设项目，以至于国家都无法准确统计在建和新建发电装机容量。这些电力建设项目的未来将会怎样，其中蕴涵着多少风险和多大程度的不确定性呢？ 风险是指一个事件由于受事件决定因素的复杂性和变动性的影响，使实际结果和预期结果发生背离而导致利益损失的可能性和不确定性。风险是客观存在的、相对的、变化的，对风险进行分析，评价在项目投资的过程中可能出现的风险，找出防范与应对风险的对策，可以使企业在遇到危险时遭受的损失减少。 风险分析的第一步是风险辨识。首先要弄清项目的组成部分，各变数的性质及其相互关系、环境因素等，然后利用系统的、有章可循的步骤和方法查明对项目可能形成危险的诸多因素。风险识别后，要按照风险分类办法划分为不同的类型，然后进行风险估计。风险估计是估计风险的性质，估算风险事件发生的概率及后果的大小，以减少项目风险损失计量的不确定性。进行风险估计时必须确定风险变量的数值和计量这些变量的尺度，掌握项目投资过程中各事件的各种可能结果以及它们之间的因果关系，根据选定的计量尺度确定风险后果的大小。风险评价则是对风险事件后果进行评价并确定严重程度，同时为确定采取什么样的应对措施提供依据。 电力项目的投资过程与其它建设项目投资过程基本相同，都是由设想、选择、评估、决策、设计、施工、生产、经营等过程组成。电力项目投资的特点是电力产品关系国计民生、投资时间长、投资数额大、工艺系统复杂、投资效果持续时间长、影响投资收益的因素多等。正是由于这些投资特点，决定了电力项目投资过程中存在很多投资风险。 中国电力投资体制改革已经进行了多年，电力建设与经营由过去的国家一家出资，转变为国家、地方、独立投资者、外方合资的多家办电的格局。随着电力工业的快速发展，投资渠道的多元化，电力市场竞争日趋激烈。在电力项目的技术水平逐步提高并且差异化逐步缩小的情况下，技术风险的影响已经不是主要的问题。电力项目在运作过程中由垄断走向竞争，市场风险日益增大。现阶段发电企业的上游原材料市场基本上市场化，发电市场出现多家办电的局面，其垄断程度逐步降低，相对发电侧来讲，用电市场还是单一的买方市场。电力项目的管理风险主要是管理机制风险，包括人才机制、分配机制、内部管理制度等。电力项目的政策风险是指由于电力投资项目的所在国家和地区采取有关政策或政策变动导致项目失败的可能性，如国家贸易政策、国家投资政策、环保政策、产业政策等。 电力建设项目投资风险量化分析方法，有盈亏平衡分析、敏感性分析和蒙特卡洛模拟分析等。盈亏平衡分析通过联系产量来研究销售收入与生产成本之间的关系，以反映在不同产量水平下利润变动的情况。通过盈亏平衡分析可以确定投资项目的盈亏平衡点，即盈亏平衡产量，进而了解使项目能够盈利的产量变化范围，项目遭受亏损的产量变化范围，由此可以分析项目经济风险的大小。敏感性分析研究参数的变化对投资项目经济效果的影响程度。若参数的小幅变化能导致经济效果的较大变化，称投资项目经济效果对参数的敏感性大，或称这类参数为敏感性因素，否则称之为菲敏感性因素。敏感性分析的目的就是通过判定参数变化对投资效果影响程度的大小，来找出敏感性因素，为采取必要的风险防范措施提供依据。蒙特卡洛方法是目前比较先进适用的风险分析方法，在一些世行和亚行的贷款项目中，这种方法普遍采用，其实质上是模拟风险因素发生的过程和分布来观测目标函数的变化情况，其模拟和计算的工作量非常之大，随着计算机的运算能力的提高在现代社会广泛采用。 在当前电力建设项目投资的市场状况下，从项目本身的投资风险评价角度而言，目前的工作还是不够的。国家有关部门虽然出台了指导建设项目进行经济评价的有关文件，但是其中对于风险的分析和评价显然还不能起到全面的有效的指导作用。就电力建设项目投资方而言，不仅从风险的意识上，还有风险评价的方法和工具上，仍然有许多工作要徽，本文中介绍的风险评价理论方法和评价工具只是其中的一部分。 将这些先进的科学的东西拿到电力建设项目中来，应该可以使投资行为更趋于理性。正如一位经济学家所言:风险分析和管理并不能使投资者更多的获取利润，但可以使投资者在快速波动的经济变动中比别人有较多的时间适应并尽可能达到预期的目的。