【摘 要】
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定向增发是我国上市公司在资本市场上股权再融资的主要方式,截至到2015年9月30日,我国沪深A股市场共有定向增发2109例,披露募集资金的案例1485例,融资金额超过2.33万亿元。鉴
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定向增发是我国上市公司在资本市场上股权再融资的主要方式,截至到2015年9月30日,我国沪深A股市场共有定向增发2109例,披露募集资金的案例1485例,融资金额超过2.33万亿元。鉴于定向增发在资本市场上的重要地位,国内的学者对其进行了较多的研究,但是关于定向增发对上市公司经营绩效影响的研究,国内学者研究较少,且一直没有达成一致的结论。本文以定向增发对上市公司经营绩效的影响为研究内容,在对现有研究理论和发展现状进行分析的基础上,试图将定向增发和量化的经营绩效结合起来。在对定向增发对经营绩效影响机理进行分析的基础上以及相关原则的指导下构建了定向增发对经营绩效影响的测度指标体系,运用因子分析的方法分析了定向增发下上市公司经营绩效的变化情况,并在分析的基础上,引入了Banzhaf权利指数,从股权结构角度进一步分析了不同股权结构下定向增发对经营绩效的影响。最后在前文理论和实证的基础上,提出本文的研究结论并从监管层面、上市公司层面以及投资者层面提出了相关的政策建议。目前,定向增发正处于快速发展阶段,对定向增发下公司绩效的变化情况进行研究,对于上市公司理性选择融资方式、投资者理性参与定向增发、我国监管机构完善对定向增发的监管以及推动中国资本市场的健康发展都有一定的参考意义。
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