新三板持续督导业务问题研究——以C证券公司为例

• 作 者: 邓胜严
• 机 构: 广西大学
• 出 处: 广西大学
• 发表日期: 2017年期
• 关键词: 证券企业 持续督导 金融监管 信息披露

全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）自推出以来，凭借其快速灵活的股权融资模式，深受中小微企业追捧。在推荐挂牌、定向发行等传统投资银行业务如火如荼发展的同时，新三板持续督导业务却停滞不前。从政府层面的金融监管角度看来，持续督导有助于规范公司运作，完善其治理结构，在保护投资者权益的同时增加市场信心。实际操作中，该业务却流于形式，违法违规事件频发，一定程度上影响了整个新三板市场的健康运行。因此，完善新三板持续督导业务，对于推动新三板市场发展有着重要的作用。　　本文以C证券公司新三板持续督导业务为案例。通过理论联系实际，构建出贴合实际的分析框架。描绘出监管层面设计的理想化持续督导业务流程，对比当前该项业务现状，总结出该项业务中主要存在信息披露不充分、证券公司未能勤勉尽责以及委托代理问题等。接着通过对重点违规事件的分析，梳理出新三板持续督导业务产生问题的主要原因是金融监管机制不健全、违规处罚力度不够，证券公司缺乏专业人才、持续督导业务盈利水平低，市场流动性匮乏、解约难度大等。最后，在理论框架指导下，提出有针对性的政策建议。认为监管层面应当优化信息披露规则、加大违规处罚力度，证券公司应当完善持续督导业务流程设计、提高该项业务收费、设置风险保证金制度，市场应当明确持续督导解约协议规则、制定新三板企业退出与摘牌机制、适当降低投资者准入门槛，以减少持续督导业务中出现的问题，进而提高该项业务有效性，增强新三板市场活力。