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管理层收购(MBO)作为一种降低企业代理成本的有效手段，在国外二十多年来已经得到了充分地运用。近几年来，随着国有企业产权改革多元化、集体和民营企业公司治理结构的制度创新，我国也开始涌现出不少MBO的案例，其中暴露出了不少问题。因此，详细地研究当前我国实施MBO中出现的问题及需要采取的对策，将对进一步规范和发展我国的MBO起积极的作用。 论文共分为五大部分: 第一章介绍了管理层收购的基本理论，包括MBO的基本概念、各种理论基础、动因和前提、作用、主要特征。 第二章对MBO在发达市场经济国家和转轨经济国家的发展经验进行了概述和总结。 第三章对MBO在我国的现状、可行性、现实意义及其特点做了论述。我国有在规范中发展MBO的可行性:党的十六大的召开为MBO的发展营造了宏观环境，巨大的市场潜力、成熟的企业家团队、充足的资金来源以及民营企业成功的经验可供借鉴为MBO的发展提供了微观环境。我国开展MBO具有为企业留住大量经营管理人才等现实意义。中国的MBO具有收购定价不够公允等特点。 第四章对中国上市公司MBO进行了绩效检验。首先介绍财富效应的基本原理，接着选取目前国内已实施了MBO的上市公司为样本，比较分析其MBO前后的财务指标，并总结出其特点。 第五章讨论了中国MBO面临的问题，并分析了其原因。在国有企业的产权改革的问题上，对是否可采用MBO方式存在着支持和反对的争论。我国目前的MBO相关立法仅有原则上的许可性规定，还没有专门的实施规则，使得MBO可操作性不强。如何公平地确定MBO中股权的转让价格，成为避免集体与国有资产流失的关键。由于我国MBO的融资渠道不畅，融资难已经成为实现MBO的最大问题。MBO的还款来源主要依靠目标公司经营活动产生的现金流入，还款渠道单一。国有企业的经理层通常是由上级主管部门定期任命的，很难保证MBO的收购主体是一个优秀的管理团队，需要建立成熟的经理人市场。中介服务市场很不发达，这就使MBO这种需要很强专业服务条件的方式很难操作，加大了MBO的收购成本。MBO在产生“激励相容”效果而极大地降低了代理成本的同时，也会对公司MBO后的治理产生负面效应。上市公司在MBO后的经营管理方面缺少明显的重整活动。 第六章针对第五章提出的问题进行了对策研究。首先要解放思想，转变观念，充分认识到在转轨经济国家里，MBO兼有效率提升和财富转移的双重特性，要将二者统一起来。在完善MBO监管法规过程中，应积极参照西方发达市场经济国家的MBO经验并有机地结合我国具体实际。为公平地确定MBO中股权的转让价格，必须加强国有资产的产权界定与评估，建立引入市场竞争的科学的定价机制。在我国MBO融资中应该吸取国外有益的经验，并结合我国资本市场及企业的特点，通过债务工具、MBO基金、信托公司、综合性的投资银行、技术入股等多种渠道设计出合理的融资模式，并通过资产整合过程中的现金、股权收益、合理合法的关联交易来实现MBO的还款。建立健全而成熟的经理人市场是MBO操作市场化、规范化的前提和基础。在规范MBO操作程序的同时，大力发展合格的中介机构也是完善市场机制的重要一环。要从内部和外部加强对MBO后目标公司的运作监管，建立完善的独立董事制度，强化投资者和中介机构的监督作用。MBO完成后管理层应加强企业的资源整合和经营管理工作。 论文最后得出结论和建议:到目前为止，MBO在我国处于试验和推广的初期，其实施势必会遇到各种技术与观念的障碍，对此应有清醒的认识。为使MBO这一新型的并购方式在我国更好的实施，应本着创新的精神探讨解决这些技术问题的途径与手段，以最终推动我国资本市场结构的改革与技术的创新，不断提高我国资本市场资源配置的效率。