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货币政策传导机制是否畅通，对货币政策的有效性具有决定性影响。受宏观经济环境、金融市场的发达程度、企业和居民的生产生活的习惯等因素影响，不同经济条件下货币政策传导主渠道是不同的。分析一个国家货币政策的传导效果，首先要把握该国货币传导的主渠道。
1998年我国货币政策取消信贷控制，全面转向以公开市场业务为主的间接调控方式，但货币政策效果差强人意。对于货币政策为何不理想，如何改进传导效果，理论界一直存在争议。究其原因，很重要一点就是对何种方式是货币政策传导的主渠道尚持有争论。本文通过对不同传导渠道在当前经济运行方式和宏观金融环境下的作用进行比较，并进行实证检验，认为我国货币政策目前还是主要依靠信贷渠道传导。对于信贷渠道而言，央行货币政策能否实现预期意图以及实施效果，决定于商业银行对央行政策信号的反映是否主动、及时和配合程度。商业银行在信贷传导过程中能够对货币供给数量和结构都产生重要影响。而银行业市场结构决定了银行特别是占市场主导地位的大银行的决策行为，银行的决策又决定了银行的绩效，因此，如果把商业银行行为影响信贷渠道的过程看成一个黑匣子，那么打开就是银行业市场结构→占主导地位大银行行为→银行绩效→货币政策效果的这样一个过程，这也符合产业经济学的SCP分析范式。
为验证这一过程，本文先用一个模型表现出银行业市场结构与信贷政策传导之间的关系，并对银行业的市场结构——市场行为——市场绩效分别进行检验，指出我国目前银行业市场结构处于高度垄断向垄断竞争转变的过程中。在这个市场结构下，信贷配给和信贷集中反而是国有大银行理性经营决策的必然后果，其结果是使占市场主体份额的国有大银行整体业绩平庸，也很大地影响了对货币政策的执行力度，影响了信贷渠道传导的效果。
因此，为改善信贷渠道的效果，可行的方法是从改善市场结构入手，改善商业银行与其他经济主体的行为环境，影响其最优决策，增强其行为与中央银行的货币政策目的的一致性。本文最后给出了政策建议。