制度距离对风险投资决策的影响——基于网络结构的调节作用

• 作 者: 余承科
• 机 构: 华东理工大学
• 出 处: 华东理工大学
• 发表日期: 2015年期
• 关键词: 风险投资 制度距离 网络结构 调节作用

从国家层面探讨关于风投行为的研究很丰富，但是较为微观的地区层面的研究则相对较少，因而本文主要是从地区层面来探讨制度距离和网络结构对风险投资决策的影响。通过对550家风险投资机构在1993-20012年风险投资决策的分析，结果表明(1)非正式制度距离和正式制度距离积极影响投资阶段，而消极影响投资广度;(2)结构洞消极影响投资阶段和投资广度;(3)网络中心性和投资阶段和投资广度之间存在着倒-U型关系;(4)结构洞负向调节非正式制度距离与投资阶段和投资广度之间的关系，而对正式制度距离与投资决策之间的关系没有显著的调节作用。　　本文理论上的贡献主要体现在对现有理论的丰富和扩展上，首先，丰富了制度距离的相关理论，与往昔研究不同，本文的研究表明制度距离对投资阶段和投资广度的影响方向并不是一致的，因而并不能简单地制度距离积极或者消极的影响投资阶段;其次，社会资本的维护发展和利用并不是没有成本的，因而网络结构与风险投资决策也不是简单的线性关系;最后，本文研究表明，风投机构社会网络可以在一定程度上减弱非正式制度距离带来的影响，但是不能有效地削弱正式制度距离的影响。本文的研究也具有管理上的一些启示。一方面，由于制度距离对风险投资决策的影响方向并不全是一致的，因而不同地区应该根据创新型企业发展的需要，有选择的就行消除或增强制度距离。另一方面，由于制度距离是经济、文化等长期发展的结果，短时间内难以发生较大的改变，因而风投机构可以将社会网络作为一种替代机制来削弱制度距离的影响。