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当前，我国正在逐步建立和完善社会主义市场经济，由于我国具有不同于一般国家的具体国情，中央政府以及地方政府在此过程中的作用不可忽视。在当前对我国资本市场的各种研究中，资产重组和关联交易等上市公司非经常性损益项目作为修饰上市公司盈利指标的因素已经越来越受到各界研究学者的重视，然而地方政府对上市公司实施的各种财政行为却未受到足够的重视。因此，本文即从中国资本市场的客观数据出发，对地方政府财政行为和上市公司的关系进行研究，并得出关于这一命题的一系列结论。 在向市场经济体制的过渡时期，随着中央实行行政放权与经济放权并进的“双向放权”改革战略的加快，地方政府经济职能日益扩大，成为独立的“经济实体”，形成其自身的压力和利益，这也就形成了本文研究地方政府财政行为的出发点——追求自身利益的最大化的动机以及在此过程中的成本效益分析决定了地方政府对上市公司实施财政行为，也即地方财政行为可以对上市公司业绩的提升以及资产的重组等各方面起到一定的作用，而同时上市公司的业绩提升则可以为当地政府吸引到更多的资源。 本文的研究无疑具有理论和实践上的一定意义。一系列实证检验结论的得出无疑使人们对地方政府和上市公司之间的关系有了更加深刻的了解。与前人相比，本文的创新之处在于，在结构上，本文研究了各种地方财政支持行为的综合影响及其决定因素，并对所得税“先征后返”优惠政策取消后地方政府的反应做出了分析;在实证研究的变量设计上，本文不仅衡量了国家股等变量对地方政府财政行为的影响，而且衡量了股权集中度、投资净收益、营业外净收益等变量与地方政府财政行为之间的关系;另外，为使本文的分析结论更加可靠，本文实证研究中的控制变量除了传统的行业、地域和规模变量外，还包括新股上市公司以及资产重组等因素。 本文的研究想要解决的问题是，地方政府财政行为对上市公司的影响到底有多大？决定地方政府各种财政行为的因素是什么？当某一种财政支持行为（本文指所得税“先征后返”优惠政策）取消后，地方政府会不会有反应？会有什么样的反应？ 在进行实证检验之前，本文首先按照行业和地域对2001年地方财政行为及其两种手段进行了描述性统计，发现各地均对其当地的上市公司进行了大面积的财政支持。大多数上市公司或享受“先征后返”的优惠政策，或享受来自地方政府的直接补贴，或者二者同时享受。描述性统计发现，实际税负方面，除东西部地区之间的差距外，各地以及各行业实际税负的差距不大，大部分在15％左右。补贴方面，不管经济发达地区还是经济欠发达地区，不管地方政府财政能力强还是弱，均给与当地上市公司一定的财政补贴。 本文实证部分首先对地方政府对上市公司的影响进行了分析，发现，第一，地方政府财政行为与利润指标方面，虽然没有证据表明地方政府有无财政行为对上市公司的利润指标有显著影响，然而，一旦得到补贴，补贴收入对上市公司利润指标起到了显著的拉动作用。第二，地方政府财政行为对上市公司扭亏的影响不显著，但结果表明，所得税“先征后返”的优惠政策确实对上市公司再融资起到了显著的作用，从而验证了陈晓、李静(2001)地方政府财政行为对上市公司盈余管理有一定影响的看法。 接着，本文研究了地方财政行为的影响因素。在这一方面，地方政府的财政补贴与地方政府综合财政行为相一致，均与上市公司的股权集中度负相关，和国家股比例、去年亏损与否的关系不显著。负债程度越高，上市公司越可能享受补贴;上市公司补贴收入通常与投资净收益伴随发生;公司新股上市后，享受地方财政行为的可能性减小。除与股权方面的关系不显著外，“先征后返”与相关因素的关系与补贴大致相同。另外还发现，地方财政行为有一定的行业和地域的倾向性，补贴和“先征后返”作为两种手段交替使用，具有一定的互补性。另外，地方财政行为与股本规模负相关，与主营业务收入的规模正相关。 获补贴上市公司补贴对于利润的影响程度方面:一旦得到补贴，上年亏损的上市公司在第二年更容易得到较大程度的补贴，帮助其扭亏;股权集中度和国家股比例与上市公司获补贴程度无显著关系;在630家获得补贴收入的上市公司中，较高的补贴贡献程度往往和税收优惠政策并存;补贴程度和营业外收入以及投资净收益正相关，再一次表明了这些非经常性损益项目的伴随性。 最后，本文对2001年“先征后返”公司2002年地方政府的反应（包括申请优惠税率以及加强补贴两个方面）进行了分析，发现，执行“先征后返”政策的上市公司中，三分之一的上市公司于2002年或者2001及2003年做出了申请所得税法定优惠政策的反应，并得到地方政府认可;20家2001年无补贴的上市公司2002年获得财政补贴，占当年全部上市公司同类的绝大部分。 鉴于“先征后返”公司补贴的变化占全部上市公司有补贴变化的绝大多数，本文对于2002年的数据仅再一次分析了影响地方财政行为的因素（用来发现2002年以后地方政府对上市公司可以实施影响的唯一手段的影响因素），发现其与2001年的情况大致相同。 社会主义市场经济条件下，我国地方政府有其自身的特点，政治和经济职能的日益扩大使地方政府在某些方面发挥了一定的积极作用，然而同时也产生了某些负面影响如地方保护主义等。基于追求其自身利益最大化的动机而给与上市公司财政支持的地方政府的作法，在一定程度上对某些行业上市公司有一定的促进作用，然而随着我国加入WTO后市场的日益开放，放开手让上市公司自己发展可能才是最终的解决之道。