中国期货公司治理结构研究

• 作 者: 严心辉
• 机 构: 上海财经大学
• 出 处: 上海财经大学
• 发表日期: 2007年期
• 关键词: 期货公司 委托代理问题 公司治理

期货公司治理就是解决期货公司的股东与经理层之间的委托代理问题的机制和制度，旨在通过适当的正式或非正式的制度安排，有效的减少经理层代理股东经营管理公司的代理成本，充分和有效保护股东利益。本文通过分析我国期货市场的现状及期货公司的治理结构，发现我国期货公司组织形式单一，存在一股独大与内部人控制现象，股东会、监事会形同虚设，法人治理结构运行动力缺失，对经营者激励与约束不足。这既有公司内部原因，更有市场环境、管理体制、政策因素、法律环境等外部因素的影响。期货公司的治理模式应是多种多样的，我们分析了期货公司治理的美国模式、德国模式和日本模式，得出无论何种治理结构和模式，均应具有实效性、均衡性和可适性。目前我国期货公司治理存在很大问题。完善我国期货公司治理结构至关重要，它与期货公司经营绩效密切相关，是期货公司控制风险、进一步融资和应对竞争的需要，更是期货公司进一步发展的制度基础。
完善我国期货公司治理结构，需要各方面的共同努力。具体而言，可以从以下几个方面入手：优化股权结构，规范股东行为；完善股东大会、董事会、监事会；改善对经理层的激励约束；加强债务约束的作用；改善信息披露，提高透明度；促进期货公司之间的竞争：完善期货业职业经理人市场；完善法规和政策，改善和加强监管，等等。
完善我国期货公司治理结构的新思路与关键路径，是构建新的由利益相关者参与的共同治理模式，建立以激励和约束经营者为中心的治理机制，充分发挥期货业协会在期货公司治理中的作用。此外，应采取相应的政策措施与立法措施，允许金融机构和符合条件的境外投资者进入我国期货行业，提高期货公司的注册资金本，强化期货业协会的行业自律职责，制定期货公司治理准则。