【摘 要】
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该论文以实物期权思想为基础,针对不确定性投资决策过程中的项目评价、阶段性预算分析和无形资产定价三类问题,运用决策树分析方法构造概念模型,综合相对比较法和现金流分析
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该论文以实物期权思想为基础,针对不确定性投资决策过程中的项目评价、阶段性预算分析和无形资产定价三类问题,运用决策树分析方法构造概念模型,综合相对比较法和现金流分析构造数学模型,并结合算例进行评价分析,主要取得如下研究结果:1.提出不确定性投资项目的实物期权综合评价方法.识别出不确定投资项目的成长期权特征,把包括经济效益在内的所有评价指标因素分为有利和不利的两类,通过期权定价机制来权衡对比正反两方面因素的综合作用,从而体现项目的高风险高收益特征对综合评估的影响.2.提出基于实物期权思想的三阶段投资分析框架,使不确定投资过程中的研发、商业化启动、规模扩张三个重要环节有机地联系在一起,构成一条前后相互影响作用的投资链.该研究框架所包含的决策执行概率既能反映实物期权之间的串行作用,又能反映并行作用.针对项目收益即标的资产不满足恒正的问题,提出价格与成本分离的对策,把三种不确定因素简化成两种不确定因素,进而推导出源于两种标的资产的实物期权价格所满足的随机偏微分方程.通过把决策触发时间随机化以及针对分布函数求数学期望等手段,可以利用欧式期权定价公式得到问题的数值近似解.3.对无形资产的估价方法做了创新性研究,指出基于资产收益分析的实物期权方法是根本的解决之道.
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