【摘 要】
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股票市场的财富效应指的是,由于股票价格发生上下波动而导致投资者所持有的财富发生变动,进而会影响到其消费支出的变动。股市的财富效应在美国官方已经得到了肯定。所以在我
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股票市场的财富效应指的是,由于股票价格发生上下波动而导致投资者所持有的财富发生变动,进而会影响到其消费支出的变动。股市的财富效应在美国官方已经得到了肯定。所以在我国股票市场经历了近20年的飞速发展、经历股权分置改革后,研究股市财富效应,对提高预测经济走势的精度、更好制定货币政策、拉动消费促经济增长具有重要的意义。本文首先回顾了股市财富效应关于消费函数与行为金融的各种理论。接着通过分析财富效应对消费的作用机制、影响财富效应的各种因素后,一方面将股改作为一个虚拟变量、利用2001-2009年的数据通过实证证实了,从长期看我国股市在股改前存在较弱的财富效应,但在股改后财富效应变得较明显。另一方面选取了01-05年下跌和05-07年上涨两个阶段,分别研究其直接财富效应、间接财富效应及挤出效应,并在此基础上通过研究非对称效应时发现上升阶段的财富效应比下跌阶段的效应明显。最后,针对实证分析的结果,本文对其原因进行了深入分析,同时将研究结论与我国的实际情况相结合,提出了扩大和合理利用财富效应的政策建议。
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