中国证券市场股票型基金投资风格、策略及其实证研究

• 作 者: 陈帅俊
• 出 处: 上海交通大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 基金 投资风格 投资策略

本文的主要研究对象为中国证券市场上至2008年6月为止成立2年以上的股票型基金,本研究主要通过整理股票型基金约定的投资风格和策略,通过计算基金持股数据,对基金投资风格和策略进行实证研究,并通过基金业绩比较来评价基金的投资风格和投资策略。本文将基金风格分为9类,分别为:大盘成长、大盘价值、大盘平衡、中盘成长、中盘价值、中盘平衡、小盘成长、小盘价值、小盘平衡。而基金的投资策略则分为指数投资策略和积极投资策略。文中主要采用了sharpe比率作为风险调整后的基金业绩评价方法,并辅以年化收益的评价方法。根据本文研究,主要得出了以下几个重点结论:1、按照基金约定风格,成长型基金数量始终占据主导地位,平衡型次之,价值型基金最少,并且在基金数量增量上,成长型和平衡型基金相比价值型也占据优势。2、2003年以来,实证的基金投资风格经历了“大盘价值”—“大盘平衡”—“大盘成长”—“中盘成长”为主导的一个转变过程,同时在实际操作过程中基金不同程度的实施了风格轮换。3、基金业绩的优异并没有一个统一的风格变化趋势,风格并不能决定基金的业绩优异。4、不管是绩优的基金还是绩差的基金,实证的投资风格和约定的投资风格均不存在始终一致的关系。5、主动策略基金整体不单在年化收益率上战胜了指数策略基金,而且在风险程度上也低于指数型基金。