【摘 要】
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近年来，中国房地产市场颇为繁荣，居民住房价值总体呈现增长的趋势。本文主要考察我国住房价值变动对家庭消费性支出是否具有显著的影响，以及家庭待偿还负债和拥有住房多寡会对住房财富效应产生强化作用还是削弱作用，并分析这些影响在非金融脆弱家庭和金融脆弱家庭之间的差异。本文利用CFPS2014和CFPS2016数据，首先按照家庭收入和流动性资产是否能够覆盖家庭预期内支出和预期外支出将样本家庭分为金融脆弱家庭和
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近年来，中国房地产市场颇为繁荣，居民住房价值总体呈现增长的趋势。本文主要考察我国住房价值变动对家庭消费性支出是否具有显著的影响，以及家庭待偿还负债和拥有住房多寡会对住房财富效应产生强化作用还是削弱作用，并分析这些影响在非金融脆弱家庭和金融脆弱家庭之间的差异。本文利用CFPS2014和CFPS2016数据，首先按照家庭收入和流动性资产是否能够覆盖家庭预期内支出和预期外支出将样本家庭分为金融脆弱家庭和非金融脆弱家庭，然后运用固定效应模型进行实证检验，主要得出以下几点结论：第一，住房价值提升确实会对家庭消费性支出有显著的正向影响，并且金融脆弱家庭住房财富效应大于非金融脆弱家庭住房财富效应；第二，家庭待偿住房负债较多的家庭有更高的消费倾向，但是待偿住房负债会削弱住房财富效应的发挥，这一影响在金融脆弱家庭之中体现的更为明显；第三，拥有住房更多的家庭有更低的消费倾向，但是拥有多套住房会增强住房财富效应，对于金融脆弱家庭这一影响更为显著。
据此，本文提出以下建议：首先，加强普惠金融领域创新、降低金融服务成本，使得面临严重流动性约束家庭的合理信贷需求得到正常满足，促进金融脆弱家庭消费需求得到健康释放；其次，创新住房信贷产品，降低居民房贷负担，避免“房奴效应”抑制住房财富效应的发挥；最后，在落实住房居住属性的同时，适当繁荣住房二级市场，合理提高我国住房流动性，包括二手房流通市场、个人住房抵押贷款市场、住房租赁市场等，从而使得住房财富效应能更好地得到兑现。
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