【摘 要】
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股权激励制度是一项薪酬安排,在员工努力程度提高会提升公司业绩,继而抬高股价的逻辑下,通过授予员工股份,激发员工的主动性和创造性。股权激励起源于美国,公认是硅谷崛起的
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股权激励制度是一项薪酬安排,在员工努力程度提高会提升公司业绩,继而抬高股价的逻辑下,通过授予员工股份,激发员工的主动性和创造性。股权激励起源于美国,公认是硅谷崛起的主要动力,至今仍被认为是美国企业竞争力领先全球的重要原因。然而,围绕股权激励也产生了很多不和谐的声音:它是安然、世通公司财务丑闻的始作俑者,微软、通用在2003年宣布放弃股权激励,改用限制性股票。关于它能否改善公司治理、它应该采用什么样的实现形式乃至于它在会计上怎样处理,一直存在着激烈的争论。在让员工看到收入大幅度提升的美好前景的同时,股权激励也让股东和外部审计者满怀担忧。
上世纪90年代,我国企业界开始了股权激励的尝试,并先后摸索出北京模式、上海模式、武汉模式等有着中国特色的股权激励施行方式。截止2003年底,我国1285家中的112家上市公司已经公告实行了股权激励制度。2005年12月31日,证监会发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》,允许已完成股权分置改革的上市公司实施股权激励,开始对这项制度的有效性予以承认,并在政策层面加以监管。但是,相比西方国家,我国的资本市场、职业经理人市场明显不够健全。在“拿来主义”的过程中,股权激励能否起到我们希望的作用?
本文首先描述了我国股权激励实施的状况和特点,并从委托-代理理论出发探讨了我国股权激励模式中存在的缺陷,然后用实证方法分析了截至2007年底实施股权激励的218家样本公司的数据,发现在我国上市公司中,公司业绩和股权激励并不存在显著的线性相关关系。但股权激励在国外的实践证明,股权激励需要因地因时制宜,才能对提升公司业绩起到积极作用,因此针对我国股权激励实施的具体情况,本文最终提出了完善外部环境和深化股权激励改革两项建议。
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