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在以散户投资者为主的中国新兴股票市场，盲目跟风的非理性投资行为屡见不鲜，市场上“买进杀出、追涨杀跌”之风盛行，交投活动极其活跃。其次，股票市场信息披露制度尚待规范，监管力度明显不足，上市公司不实披露的现象时有发生，严重扰乱了资本市场的健康秩序，极大地损害了投资者的利益，加重了投资者的投机意识。目前，学者们对IPO抑价问题的研究主要集中在信息不对称和行为金融学两大理论上，鉴于中国股票市场以上特性，本文同国内其他学者一样，认为投资者情绪理论能够很好地解释中国A股市场IPO抑价现象，但同时，会计信息对上市企业二级市场股票定价的影响也不容忽略。
本文采用2011年至2019年6月间中国A股上市企业数据，探讨了IPO抑价现象影响因素间的内部关系，即企业会计信息质量对投资者情绪及其效应的影响，同时对比分析了上市首日涨跌幅限制实施前后，投资者情绪效应的变化。从信息不对称和行为金融学的双重视角，揭示了：（1）提升上市企业披露的会计信息质量对于中国资本市场健康发展和中小投资者保护的重要意义；
（2）普及投资知识、优化投资者结构对减少新股市场波动的意义。
本文本文采用主成分分析法构建了投资者个股情绪指标，该指标能够直接反映二级市场中小投资者针对上市企业的非理性投资情绪。本文还对涨跌幅限制后的IPO首日回报率的算法进行了改进，通过实证研究，验证了以下假设：一是企业盈余操纵程度，即会计信息的质量，同投资者的非理性情绪呈现出显著的正相关关系。随着会计信息质量的提升，投资者趋于理性；二是投资者非理性情绪对IPO溢价率产生显著正向影响，当企业会计信息质量较高时，这种影响得到抑制，上市首日涨跌幅限制同样能够抑制这种正向影响，起到了稳定市场的作用。
证券法最新修订案自2020年3月1日起正式施行，结合当前中国全面推进新股发行注册制的最新动态，本文从研究结论出发，提出了两点建议：在会计信息披露制度建设方面，企业应当积极承担信息披露的义务，提高自愿性信息披露的意识，监管机构应积极探索一套能够平衡企业客观现实和投资者诉求的信息披露制度；在投资者教育方面，普及金融知识同打造权威性信息渠道同样重要。
本文采用2011年至2019年6月间中国A股上市企业数据，探讨了IPO抑价现象影响因素间的内部关系，即企业会计信息质量对投资者情绪及其效应的影响，同时对比分析了上市首日涨跌幅限制实施前后，投资者情绪效应的变化。从信息不对称和行为金融学的双重视角，揭示了：（1）提升上市企业披露的会计信息质量对于中国资本市场健康发展和中小投资者保护的重要意义；
（2）普及投资知识、优化投资者结构对减少新股市场波动的意义。
本文本文采用主成分分析法构建了投资者个股情绪指标，该指标能够直接反映二级市场中小投资者针对上市企业的非理性投资情绪。本文还对涨跌幅限制后的IPO首日回报率的算法进行了改进，通过实证研究，验证了以下假设：一是企业盈余操纵程度，即会计信息的质量，同投资者的非理性情绪呈现出显著的正相关关系。随着会计信息质量的提升，投资者趋于理性；二是投资者非理性情绪对IPO溢价率产生显著正向影响，当企业会计信息质量较高时，这种影响得到抑制，上市首日涨跌幅限制同样能够抑制这种正向影响，起到了稳定市场的作用。
证券法最新修订案自2020年3月1日起正式施行，结合当前中国全面推进新股发行注册制的最新动态，本文从研究结论出发，提出了两点建议：在会计信息披露制度建设方面，企业应当积极承担信息披露的义务，提高自愿性信息披露的意识，监管机构应积极探索一套能够平衡企业客观现实和投资者诉求的信息披露制度；在投资者教育方面，普及金融知识同打造权威性信息渠道同样重要。