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近20年来,日本受到了泡沫经济、东南亚金融危机,以及由次贷危机引发的全球性金融危机的冲击,使日本经济遭受了沉重的打击。每次金融危机发生后,为了刺激经济的复苏,日本政府都扩大财政支出,致使财政赤字不断扩大。尽管日本前几任政府对日益攀升的赤字高度重视,并试图通过财政结构改革来改善赤字,但都因刺激力度不够或频繁的政权变动导致政策缺乏连续性而以失败告终。财政赤字长期累积的后果是政府债务的不断加重。截至2010年底,日本政府的债务总额约为当年GDP的两倍,居发达国家之首,比爆发主权债务危机的“欧猪国家”还要高得多。出于对日本政府债务违约的担忧,国际三大评级机构于2011年初分别下调了对日本长期主权信用的评级,引发了国际社会对日本财政赤字与债务问题的热切关注。而且,福岛地震发生后,亟须巨额的财政投入用于大规模基础设施的重建,在经济增长乏力的情况下,赤字扩大和债务加重不可避免。在此背景下,本文拟用理论阐述与数据分析相结合的方法,对近20年日本政府的财政赤字与债务问题进行研究。本文主要分为三大部分:第一部分主要介绍政府财政赤字与债务的相关理论;第二部分主要介绍日本泡沫经济的形成与破裂,以及泡沫经济破灭后日本政府的财政收入与支出结构;第三部分主要通过指标分析的方法对日本政府的债务严重性进行研究,对过去日本赤字及债务得以维持的“财政之谜”作出解释,并对日本未来赤字与债务作出展望。 本文认为,在过去的20年中,日本的财政赤字和政府债务之所以得以维持,主要得益于日本国内的高储蓄率、公债的低收益率、以及居民和金融机构强烈的“本国偏好”等有利因素。但是,近些年储蓄率的大幅下滑、“本国偏好”的减弱、老龄化问题的加重、以及公债收益率上升的趋势,都将对日本债务的持续性造成巨大威胁。从长远来看,日本的财政赤字和政府债务是不可持续的。一旦超过某个阈值,就有可能造成政府财政破产或债务危机的爆发。