日元套利交易形成的历史经验及其影响分析

• 作 者: 黄鑫
• 机 构: 中国社会科学院
• 出 处: 中国社会科学院研究生院 中国社会科学院
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 日元 套利交易 金融体系 货币政策

外汇利差套利在国际金融危机爆发之前异常火爆,尤其是以日元为主要融资货币的日元套利交易更加备受关注。日元在世界范围内维持超低利率超过十年,日元套利也作为一种典型套利形式在存在了十余年,它的存在虽然给全球金融市场投机交易者带来了收益,但同时日元套利交易也对国际金融市场造成了不同程度的冲击。那么日元套利的交易参与者都有哪些,具体策略又是如何?日元套利如何影响国际金融体系?这些是本文关注的重点。　　本文首先介绍外汇利差套利的基本原理,包括外汇利差套利的定义、理论模型、以及外汇利差套利交易中存在的理论与实证相悖的地方。然后本文对日元套利的各要素进行了详细的阐述,其中包括介绍日元套利的含义,以及日元套利的交易现状,包括分析日元套利的参与者类型和交易策略分析,分析日元套利规模的测量难度,并分类概括日元套利数量的两大类测量方法和各类方法的对规模低估的原因。　　其次,本文阐述了日本货币政策的历史,系统分析日本宏观经济情况与日元超低利率形成的历史情况,发现日元套利的根本原因是货币利差。随后介绍日元套利形成的其他主要原因、必要条件和理论模型。　　最后,本文从日元套利对日本宏观经济的影响、对汇率的影响以及对全球金融体系的影响三个方面讨论日元套利的影响,得出结论日元套利在这三方面都存在巨大的影响。