股权结构、公司治理与经营绩效

• 作 者: 杜燕君
• 发表日期: 2013年期
• 关键词: 股权结构 公司治理 经营绩效 反收购

随着经济全球化和股权主义的日益兴起，近年来，股权结构、公司治理与经营绩效的研究一直是公司金融学研究的热点问题。股权分置改革的完成，使得敌意收购变得异常活跃，而国内收购市场因为起步较晚，发展很不完善，很多上市公司被敌意收购，优质资产最终被掏空。所以从公司治理的角度去研究反收购，分析以往国内实施反收购的上市公司股权结构、公司治理方面的一些特点，对其进行总结，可以给上市公司在未来的发展提供理论依据，使其更好地完善公司治理，从而避免被恶意收购。本文以实施反收购的国内上市公司为研究样本，选取了样本公司实施反收购前三年和后三年的数据，之所以选取这样的数据，是因为实施反收购之后有一个过渡期，通过对这两个期间的分析，可以更为准确的了解样本公司的股权结构、公司治理特征。文中首先使用因子分析法求出样本公司的综合经营绩效，然后将股权结构、公司治理方面的指标与综合经营绩效分别进行回归，从而推出样本公司在股权结构等方面存在的一些特点，比如样本公司的股权比较分散，大多集中在社会公众和易于流通的法人手中，随着这类股权的增加，公司的经营绩效不断变差，从而易成为敌意收购目标；而在公司治理方面，得出样本公司只是按照公司法的要求对董事会和监事会进行设置，并未使其在公司治理中真正发挥功效，最终出现董事会人数、监事会人数、独立董事比例等对公司经营绩效均未产生显著影响。针对这些特点，本文对上市公司提出一些政策及建议。