【摘 要】
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本文主要研究我国上市公司业绩预告公布对股价的影响,试图为投资者评价各种类型业绩预告的信息含量做一些有益的探索。本文首先回顾了国内外相关的研究文献,然后采用事件研究
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本文主要研究我国上市公司业绩预告公布对股价的影响,试图为投资者评价各种类型业绩预告的信息含量做一些有益的探索。本文首先回顾了国内外相关的研究文献,然后采用事件研究的方法,以我国上海和深圳交易所2008、2009年年报业绩预告的上市公司作为样本,以业绩公告前后各一段时间为事件窗口,对事件期内的异常收益率进行了实证分析。
通过对不同的业绩预告类型进行统计检验,发现上市公司业绩预告制度确实起到了信息披露作用,不管是“利好”的业绩预告还是“利空”的业绩预告,信息披露效应都非常明显。但是“利好”的业绩预告如大幅上升、扭亏为盈和预盈公告都有明显的提前反应现象,而研究中并未发现“利空”业绩预告有明显的提前反应现象。同时,在实证研究中发现各种类型的业绩预告组合均表现出了一定程度的过度反应现象,表明我国股票市场尚未达到半强有效。另外,除了事件发生时间及前后2-3天,各种类型业绩预告组合的异常收益率并没有明显差别,说明我国上市公司业绩预告的信息效应有限,市场对业绩预告只有短期的信息披露反应,反应出我国业绩预告制度还没有完全起到应有的作用,还有待监管部门进一步完善。
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