股票名称尾字声调对股票收益的影响分析

• 作 者: 王磊
• 出 处: 西南交通大学
• 发表日期: 2012年期
• 关键词: 行为金融 价格异象 声调 市盈率 收益率 多因素模型

与标准金融学将人假定为完全理性不同,行为金融学认为人并非完全理性,人的判决决策会受到各种因素的影响,人是有限理性的。这一假设更加符合实际,也解释了金融市场上标准金融学理论无法解释的金融异象。伴随着经济的快速发展,我国证券市场也迅速发展与壮大。截止2011年末,己成为亚洲最大的新兴市场,而我国投资者规模已居全球之首,证券开户数已接近1.65亿,其中个人投资者约占总数的99.6%,达到1.64亿之多,而机构投资者仅为70万。个人投资者属于信息弱势群体,其投资行为缺乏理性,因此更应该关注我国证券市场中投资者的非理性行为。本文研究股票名称声调的发音难易程度对股票收益率的影响,试图验证声调的发音难易程度是否会影响投资者的投资决策。本文选择了2005年至2010年间首次发行上市的股票为样本,通过对样本的分类处理,分别比较了不同组的平均市盈率及累计异常收益率之间的差异。再通过建立市盈率回归模型与截面收益率回归模型进行实证分析,得到了以下结果：首先,验证了声调的发音难易程度的确会影响投资者的投资决策。其次,在股票上市首日及随后的12个月内,股票名称声调发音相对简单的股票,其相对价格要高过发音较为困难的股票。最后,股票上市首日,股票名称声调发音简单,会抬高股票的收益率,但在随后的12个月内,简单组的降幅较大,而困难组却相对上升,两组之间的差值在12个月内不断增加,即除去上市首日,声调发音简单并不能提高随后的12个月内股票收益率。本文的研究结果对我国投资者了解自身偏差、提高理性投资程度,及市场管理机构更加有效的监管与调控具有较为重要的理论和现实意义。