【摘 要】
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我国的资本市场正处于一个快速发展、不断变革的时期,越来越多的公司通过公开发行来融资资金。以往的研究指出上市公司为了提高新股发行价格在IPO前存在普遍的盈余管理行为,
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我国的资本市场正处于一个快速发展、不断变革的时期,越来越多的公司通过公开发行来融资资金。以往的研究指出上市公司为了提高新股发行价格在IPO前存在普遍的盈余管理行为,这些行为会导致发行后长期绩效开的下滑。本文以发行制度改革之后2003-2007年A股IPO公司为样本,采用修正的琼斯模型计算的可操纵性应计利润来衡量IPO公司发行前的盈余管理程度及其导致的经济后果,得到与以往研究不同的结论:虽然我国IPO企业在发行制度改革之后仍然存在普遍的盈余管理行为,而且资产负债率越低公司规模越小的公司盈余管理程度越高,新股发行前的盈余管理行为会对新股定价产生影响,盈余管理程度越高新股抑价率越低,一级市场能显著的调高对IPO前盈余管理公司的估价,使发行价格和市场价格受盈余管理的误导从而促使IPO公司的机会主义行为,但是我们发现无论采用激进会计政策的公司还是采用保守稳健会计政策的公司在发行后的会计业绩都显著下滑了,新股长期绩效的下滑并不能归因于发行前的盈余管理行为。
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