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从19世纪末到现在，并购已经有100多年的历史，全球经历了5次大的浪潮。每次并购浪潮都有不同的特点，完成了不同的使命，不断地促进全球产业结构的调整和产业升级。由于经济体制的影响，我国企业的并购活动进入90年代之后才开始频繁起来，特别是沪深两个交易所成立、国有企业现代企业制度改革方向明确之后，并购才开始在我国正式拉开序幕。
1998年以来，我国上市公司并购已经渐入佳境。据统计，上市公司并购总数量逐年呈上升趋势，2000年突破100家大关，达到103家，2001年增加到119家，2002年则猛增至168家，2003年和2004年进入平台期分别为161家、160家1。而且并购方式推陈出新，单次并购规模不断创新高。1998年～2000年并购平均交易规模徘徊在0.91亿～0.95亿元之间，2000年达到1.41亿元，而2002年则上升到2.02亿元。TCL集团以17.13亿元的交易额创下上市公司并购单次并购规模纪录。
就并购的绩效而言，无论是西方还是我国学者，基本上是沿着会计研究法和事件研究法两条思路而展开，他们的研究大多是从上市公司作为并购目标公司或者从横向、纵向、混合并购的角度来研究并购的绩效，很少把上市公司作为并购方来研究。从研究结果看，他们没有形成统一的看法，有的甚至自相矛盾。笔者认为上市公司作为国民经济的强势企业，在中国市场经济体系还很不健全、证券市场也很不成熟的形势下应该在并购中发挥着重要的作用，即更多的情况下是扮演并购方的角色，且其并购绩效值得进行研究。
根据西方并购理论和我国当前的经济、产业形势来看，上市公司作为并购方应该能够获得较好的并购绩效，即经营业绩得到提升。但现实中是不是这样呢？这是个值得研究的课题，本文正是从这个角度来对我国上市公司并购绩效进行实证分析，以期找到我国上市公司并购中存在的问题，并有针对性地提出解决问题的建议。本文的结构安排如下:
第一章的绪论部分主要介绍研究这一课题的意义，本文采用的并购这一概念的定义，以及对以往研究文献的回顾和评论。
第二章上市公司并购的背景及理论分析是本文进行实证研究的基础。本章从并购的发展历程、宏观经济背景、资本市场和法律背景得出上市公司并购应该能提升其价值，并从理论上进行分析，综合得出本文实证研究的出发点，即上市公司作为并购方，其价值能够得到提升。
第三章并购绩效实证研究是本文的核心。首先介绍了横向并购、纵向并购、混合并购的概念及其特点。其次详细地介绍了采集样本的标准和过程，并对样本的特征进行了详细分析。再次是研究方法介绍，即分别介绍了累积平均收益率法、累积平均超额平均收益率法(事件研究法)和会计研究法，并详细介绍了每种方法的运用过程。接着是本文实证研究的核心结论部分，用三种实证研究方法对每种类型的并购样本进行了研究，其中累积平均收益率法和事件研究法得出上市公司在三种类型中都能够得到价值增值效应，而会计研究法得出上市公司在三种类型的并购中价值都有受损的迹象。本章最后对本文实证研究结论与其他学者的研究结论进行了简要比较，发现事件研究法结论与西方学者的结论不同，他们的结论大部分是并购方价值受损，而会计研究法的结论与国内其他学者的结论基本一致。
第四章实证结论的解释和政策建议是本文的重点章节，它对第三章的实证结论给出了比较全面的解释，并提出了发展我国并购市场的建议。首先从证券市场角度对事件研究法得出的结论进行了解释。由于我国证券市场不成熟，存在很多内幕交易、股价操纵、恶意炒作、欺诈诱骗等不正当行为，故事件研究法结论的可信度值得怀疑。其次从并购机制的不科学角度分析了上市公司价值受损的原因，并购的非市场化、并购交易的决策机制不科学、并购动机的不科学等导致了上市公司价值受损。再次本文上升到理论角度总结出协同效应、狂妄假说、代理动机等动机理论在一定程度上能够解释我国上市公司并购的动机，但体制因素下的价值转移与再分配假说能更好地解释上市公司并购为什么不能增加其价值。最后根据以上解释，笔者从立法和监管角度提出了政策性建议，以促进并购市场健康发展。
1998年以来，我国上市公司并购已经渐入佳境。据统计，上市公司并购总数量逐年呈上升趋势，2000年突破100家大关，达到103家，2001年增加到119家，2002年则猛增至168家，2003年和2004年进入平台期分别为161家、160家1。而且并购方式推陈出新，单次并购规模不断创新高。1998年～2000年并购平均交易规模徘徊在0.91亿～0.95亿元之间，2000年达到1.41亿元，而2002年则上升到2.02亿元。TCL集团以17.13亿元的交易额创下上市公司并购单次并购规模纪录。
就并购的绩效而言，无论是西方还是我国学者，基本上是沿着会计研究法和事件研究法两条思路而展开，他们的研究大多是从上市公司作为并购目标公司或者从横向、纵向、混合并购的角度来研究并购的绩效，很少把上市公司作为并购方来研究。从研究结果看，他们没有形成统一的看法，有的甚至自相矛盾。笔者认为上市公司作为国民经济的强势企业，在中国市场经济体系还很不健全、证券市场也很不成熟的形势下应该在并购中发挥着重要的作用，即更多的情况下是扮演并购方的角色，且其并购绩效值得进行研究。
根据西方并购理论和我国当前的经济、产业形势来看，上市公司作为并购方应该能够获得较好的并购绩效，即经营业绩得到提升。但现实中是不是这样呢？这是个值得研究的课题，本文正是从这个角度来对我国上市公司并购绩效进行实证分析，以期找到我国上市公司并购中存在的问题，并有针对性地提出解决问题的建议。本文的结构安排如下:
第一章的绪论部分主要介绍研究这一课题的意义，本文采用的并购这一概念的定义，以及对以往研究文献的回顾和评论。
第二章上市公司并购的背景及理论分析是本文进行实证研究的基础。本章从并购的发展历程、宏观经济背景、资本市场和法律背景得出上市公司并购应该能提升其价值，并从理论上进行分析，综合得出本文实证研究的出发点，即上市公司作为并购方，其价值能够得到提升。
第三章并购绩效实证研究是本文的核心。首先介绍了横向并购、纵向并购、混合并购的概念及其特点。其次详细地介绍了采集样本的标准和过程，并对样本的特征进行了详细分析。再次是研究方法介绍，即分别介绍了累积平均收益率法、累积平均超额平均收益率法(事件研究法)和会计研究法，并详细介绍了每种方法的运用过程。接着是本文实证研究的核心结论部分，用三种实证研究方法对每种类型的并购样本进行了研究，其中累积平均收益率法和事件研究法得出上市公司在三种类型中都能够得到价值增值效应，而会计研究法得出上市公司在三种类型的并购中价值都有受损的迹象。本章最后对本文实证研究结论与其他学者的研究结论进行了简要比较，发现事件研究法结论与西方学者的结论不同，他们的结论大部分是并购方价值受损，而会计研究法的结论与国内其他学者的结论基本一致。
第四章实证结论的解释和政策建议是本文的重点章节，它对第三章的实证结论给出了比较全面的解释，并提出了发展我国并购市场的建议。首先从证券市场角度对事件研究法得出的结论进行了解释。由于我国证券市场不成熟，存在很多内幕交易、股价操纵、恶意炒作、欺诈诱骗等不正当行为，故事件研究法结论的可信度值得怀疑。其次从并购机制的不科学角度分析了上市公司价值受损的原因，并购的非市场化、并购交易的决策机制不科学、并购动机的不科学等导致了上市公司价值受损。再次本文上升到理论角度总结出协同效应、狂妄假说、代理动机等动机理论在一定程度上能够解释我国上市公司并购的动机，但体制因素下的价值转移与再分配假说能更好地解释上市公司并购为什么不能增加其价值。最后根据以上解释，笔者从立法和监管角度提出了政策性建议，以促进并购市场健康发展。