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国内资本市场随着我国经济的快速发展而逐步完善,一些上市公司因为盲目追求经营多元化程度,导致主营业务不集中、缺乏核心竞争力,不仅公司自身面临发展困境,还造成生产能力及资源的严重浪费。此时,剥离公司非核心子公司、部门或业务单元等资产成为上市公司纠正多元化经营偏差、调整产业结构的重要手段之一。当前,我国经济发展到了新的历史时期,政府将供给侧结构性改造作为经济任务之首,企业提质增效的问题备受关注,而资产剥离战略正好契合供给侧结构性改造的思想,前者是通过优化资源配置提高市场效率,后者则是针对性的解决上市公司的低效率运行问题。因此,对资产剥离动因及其绩效的研究也具有较强的适用性。山煤国际属于煤炭采选行业,自2012年经济危机以来随着煤价的持续下跌,公司经营业绩急剧下滑,2014-2015年连续亏损,在依靠主营业务无法扭转亏损局面的情况下,山煤国际选择收缩业务,将大量亏损资产剥离以避免退市危机。其后,山煤国际又陆续进行两次不同类型的资产剥离,将主要业务集中于煤炭开采。山煤国际三次资产剥离具有不同的动因,因此本文对比研究不同动因下资产剥离产生的绩效情况。本文基于国内外学者关于资产剥离绩效问题的研究现状,结合案例公司的相关资料,从公司概况、行业情况以及资产剥离实施过程及特征展开案例介绍,接着从外部环境和内部经营两个视角全面分析资产剥离动因,并从市场反应和财务绩效两个维度分析资产剥离产生的绩效。从市场反应来看,第一次资产剥离行为出于避免退市的动因,其转让收益构成了当年盈利的重要因素,市场表现明显好于第二次出于聚焦主业的需要而进行的资产剥离,第三次资产剥离属于短期的改善业绩的行为,市场并不看好。从财务绩效上讲,资产剥离产生的非经营性收益提高了短期业绩,战略性资产剥离优化资源配置的同时也有利于企业维持竞争优势。文章的主体结构主要分为四部分。第一部分为文献综述,分别整理归纳国内外学者对资产剥离概念、动因、绩效的研究成果。第二部分为理论分析,剖析了资产剥离的内涵及类型,重点整理与资产剥离相关的基础理论,并确定运用事件研究法和财务指标分析法分别对案例公司资产剥离的市场反应和财务绩效进行评价。第三部分为案例介绍,在概述公司基本情况后详细回顾资产剥离事件并总结出案例公司资产剥离的特点。第四部分为案例分析,首先从外部环境和内部经营两方面总结出案例公司三次资产剥离的动因;其次,运用超额累计收益率指标对山煤国际资产剥离后的市场反应展开分析,并从偿债能力、管理效率、经营能力和企业价值四个方面分别横向、纵向对比评价资产剥离的财务绩效。