货币政策对杠杆并购绩效的影响

• 作 者: 宋永强
• 出 处: 安徽财经大学
• 发表日期: 2020年03期
• 关键词: 货币政策 企业融资杠杆 并购绩效

我国自资本市场开放至今,各种形式的资本交易在逐渐兴起。在这样的大背景下,公司想要扩大规模,除了可以借助自身独有的优势,比如行业的独角兽,还可以通过以收购其他公司的方式来实现的,而这种方式是目前比较快捷的。虽然我国资本市场发展的比较晚,但是其发展速度在全球却是惊人的。同时我国并购规模的变化也是空前的,2018年发生并购数量达到11173起,同比增长11.79%,并购交易的总额达到24819.2497亿元。对于国内准备进行并购的上市企业来说,如果想要并购交易获得成功,通过并购得到相应的绩效,实现公司的规模扩大等目标,那前提就是需要获得充足的并购资金,不仅如此,还需要对国家的宏观政策,尤其是对货币政策具有非常清楚的了解,因为这明显关系到公司的融资成本以及其他的相关问题。资金的充足性和成本的最小化等有利于我国公司作出最佳的融资决策。虽然之前的研究对于在企业融资杠杆对并购绩效的影响有着很深的见解,但是对于货币政策这些宏观因素对企业并购绩效影响的研究较少。所以这一方面还有待研究。而本文在货币政策对并购绩效的理论研究尚未成熟的背景下,运用融资杠杆作为中间目标将货币政策与融资杠杆的关系与融资杠杆与并购绩效的关系这两部分的研究进行结合,研究货币政策与企业杠杆并购绩效的关系。本文的实证部分主要是:首先,选取我国并购市场的2006年与2015年之间的并购数据,然后进行筛选,得到本文需要的数据,接着利用静态面板模型进行实证分析,并且本文还进行了被解释变量替代的方式的稳健性检验,发现是稳健的。实证结果得出:(1)企业高融资杠杆对企业中期并购绩效呈显著负向作用;(2)货币政策趋于紧缩,对于企业融资杠杆与中期并购绩效的负相关关系有显著加强的作用;(3)货币政策对于中期并购绩效的直接影响并不显著。然后,根据本文的实证结果与相关分析提出了相关有针对性的建议。