【摘 要】
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技术水平是影响企业长期发展并决定企业价值的重要因素，通常企业获取技术的途径有两种：外部并购和内部研发。而外部并购是否能够有效地提升企业技术水平，增强企业盈利能力，仍是一
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技术水平是影响企业长期发展并决定企业价值的重要因素，通常企业获取技术的途径有两种：外部并购和内部研发。而外部并购是否能够有效地提升企业技术水平，增强企业盈利能力，仍是一个存在争议的问题。那么对于资本市场的投资者而言，他们是否认可外部并购对企业技术提升和价值增长的作用呢？ 为了研究上述问题，本文以2007-2016年我国沪深A股技术密集型上市企业的并购数据作为研究样本，深入挖掘企业并购交易中的关键因素——控制权，通过强势并购型企业、均衡并购型企业、弱势并购型企业的划分来衡量企业并购行为中的控制权倾向。从影响主并方获取技术能力的控制权倾向入手，重点考察外部并购对企业研发的影响；由于企业价值表现在内在价值和市场价值两个维度，本文将分别考察并购对研发与企业未来盈利能力关系的影响机制，并购对研发与企业市场价值关系的影响机制。 实证结果表明：（1）对于技术密集型企业而言，企业在并购后会减少内部研发强度；（2）并购能够强化当期研发与企业未来盈利能力的正向关系，但这种强化作用在不同控制权倾向的企业中具有差异；（3）虽然并购会强化研发与企业市场价值的正向关系，但这种强化作用随着主并方控制权倾向的不同而呈现层级差异：即这种强化作用只存在于强势并购型企业，不存在于均衡并购型企业；对于弱势并购型企业，并购反而会削弱研发与企业市场价值的正向关系。该研究结果从企业控制权倾向的角度揭示了并购行为背后隐藏的企业深层次并购动机，拓展了已有关于并购、研发、企业价值的研究。
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画家汪琼汪琼,现为安徽省美术家协会会员、合肥市第十二届政协委员、中国民主建国会会员、巢湖市美协副主席、巢湖书画院秘书、中华诗词学会会员、安徽省戏曲家学会会员、合