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我国资本市场从成立到现在经历了二十多年，在摸索中迅速发展，但是我国资本市场投机行为、投资者非理性和信息不对称现象严重，且易受政府政策和宏观经济环境影响，产生波动，以市场为主导的机制尚未健全。在这样的现实环境中，标准金融理论以投资者理性和有效市场为基本假设的严格限制，使得其对金融市场的一些异像无法合理解释，而基于行为金融理论的市场择时理论很好的解释了IPO市场的机会之窗和热销市场现象，更具指导意义。本文以此为出发点，梳理与IPO时机选择相关的金融理论，并结合股票发行市场公司选择时机集中上市的现象，深入探讨有关IPO时机选择的问题。 本文采用规范研究和案例研究相结合，辅以统计分析的研究方法，力求在前人研究的基础上建立IPO时机选择的分析体系。该体系主要包括:第一，通过对标准金融理论理性投资者和有效市场基本假设的质疑，提出投资行为会受到投资者情绪和资本市场信息不对称影响的行为金融理论，最后引入市场时机选择理论，奠定IPO时机选择的理论基础。第二，提出IPO时机选择的目标和影响IPO时机选择的因素。要选择合适的时机上市，就要从宏观经济环境及产业环境等宏观因素，企业的内在价值、成长性、融资规模和成本收益原则等微观因素和政府制度背景多方面综合考虑，并结合企业以最低的融资费用取得最大的融资收益的IPO目标，确定上市时间。第三，提出检验IPO时机选择正确与否的衡量指标。中签率间接反应投资者投资热情，中签率越低对应投资者申购热情越高;IPO后三年内上市公司权益资本市账比的变化趋势可以衡量公司是否选择在估值较高的时机上市;行业动态市盈率反应行业估值的变化，企业应选择在整个行业估值较高的时机上市，通过这三个既有宏观行业又涉及微观企业的度量标准来判断企业是否选择了恰当的时机上市。 案例分析基于IPO时机选择分析体系，以2010年中国农业银行高达9.29％的中签率为契机，辅以中国建设银行IPO对比分析，从定量和定性角度分析确定公司应选择在何时上市。最后，针对IPO时机选择问题，建议拟上市公司应关注外部融资环境的变化对公司IPO带来的风险和机遇，提高自身的实力和竞争力;建议监管层淡化行政干预，减少利用政策和舆论手段过度干扰市场，促进以市场机制为主导的IPO市场的形成。 建立IPO时机选择的分析体系有利于拓展我国企业IPO和投资者行为的研究视角，为我国IPO市场的发行方和投资者行为提供更合理的解释，有利于资本市场的资源优化配置，促进我国资本市场的健康有序发展。