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在我国股票市场发展的二十余年中,对于新股发行制度改革的探索一直没有间断,IPO抑价情况虽然随着新股发行市场化程度加强得到了部分降低,但投资者对新股的投机热并未得到根本性的缓解,高抑价的存在严重影响了市场的融资功能和资源配置效率。当前,我国IPO市场处在第八次暂停后即将开闸的关键时期,在此背景下,本文从投资者情绪角度出发,探讨我国IPO抑价问题的产生原因并根据研究结论提出相关政策建议,具有一定的理论和现实意义。文首先从IPO抑价现象的发现、基于一级市场和二级市场的IPO抑价理论及结合我国制度特点的IPO抑价分析这四个角度对关于首发市场抑价现象的研究进行文献回顾,发现随着各地证券市场首发高额收益率的持续出现,学者们关注的重点开始由一级市场转向二级市场；其次,通过归纳投资者情绪的不同测量方法,发现作为综合指标的投资者情绪指数能够更为全面得反映市场情况,同时,结合miller模型、DSSW模型、DHS模型分析投资者情绪对IPO抑价产生影响的作用机理；再次,结合我国IPO市场的特点,从一级市场和二级市场两个角度归纳了IPO高抑价的影响指标；最后,本文以2006年6月至2012年10月在A股市场的IPO股票为样本进行实证研究,在运用SPSS主成分分析法构建复合投资者情绪指标(ISCI)的基础上,引入发行规模及企业主要财务指标进行逐步回归分析,研究不同时期的投资者情绪对IPO抑价影响的变化。研究结果表明,我国新股抑价率长期处在较高水平且波动幅度较大；影响发行抑价的主要因素为各期复合投资者情绪指数、发行规模、市盈率、净资产收益率、每股净利润；提前一期、提前两期的复合投资者情绪指标ISCIt-1、ISCIt-2正相关,说明投资者情绪是我国股市IPO高抑价现象的重要原因且投资者情绪波动领先于市场反应。因此,为了IPO市场的进一步发展完善,我们仍需从加强投资者教育、完善信息披露、推行发行制度改革等几个方面做出持续努力。