【摘 要】
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股市上演的这一幕幕"圈钱"运动使投资者困惑不堪,同时也成为理论界担忧的问题之一.该文作者有感于此,试图从经济学的角度对这种现象进行分析,找出造成这种病态的价值掠夺的机
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股市上演的这一幕幕"圈钱"运动使投资者困惑不堪,同时也成为理论界担忧的问题之一.该文作者有感于此,试图从经济学的角度对这种现象进行分析,找出造成这种病态的价值掠夺的机理所在,并力所能及的提出改变这种现象的一些建议,以期有利于对这个问题的认识.该文分为五部分:第一部分是导论,主要是提出问题,并说明该文所要研究的对象,即何谓"圈钱"?第二部分是对西方的企业融资行为理论进行简述,这是因为该文所要讨论的"圈钱"行为其实是一种极端股权融资偏好行为,因此,必然要对企业在选择这种融资行为时所要考虑的因素进行剖析,这也是企业融资行为理论所阐述的.第三部分主要分析了两个问题:其一是从微观上讨论上市公司选择不同融资方式的成本收益.另一个问题是规范性的,主要是利用q模型从宏观上分析资本品的价值及厂商通过资本市场进行资本扩张的均衡路径和条件.第四部分主要讨论了上市公司"圈钱"的种种手法以及造成这种价值不正当转移的条件和原因.上市公司实现"圈钱"主要通过两种途径:一是利用市场制度缺陷实现资本增值;二是通过不正当手段进行资源掠夺.第五部分主要分析了上市公司的这种资源不正当转移可能对社会行为造成的危害,这包括:社会的不公平、金融效率的丧失和社会福利损失.最后,结合以上所进行的分析,该文提出一些治理"圈钱"这种不正常现象的方向性的对策,这就是要持续的进行制度创新,逐步实现资本市场的市场化、规范化和国际化.
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