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制造业是国民经济的支柱产业，是经济社会发展的重要依托，是国家综合实力和国际竞争力的重要体现。经过改革开放30年的发展，中国已经建立起了比较完善的制造业基础，取得了举世瞩目的成就。随着世界制造业中心向发展中国家转移，我国有着比较大的发展空间和良好的发展机遇，把握好这个发展机遇，能进一步优化产业结构，提升制造业产业规模，增强国际竞争力。与此同时，也应了解到我国制造业存在着缺少核心技术、产业结构不合理、高耗能、效率低等劣势。如何在短时间内获取先进技术，完善产业结构，众多企业纷纷选择了并购这一途径。受2008年金融危机的影响，发达国家如美国、日本、德国等经济增长速度放缓，但是中国等发展中国家仍旧保持了较高的增长速度，更是掀起了一阵并购热潮，其中制造业无论是从数量上还是从交易的规模上，都位于前列。因此，对于中国制造业公司的并购动因和绩效的研究，以及对并购风险的分析，具有很强的理论和现实意义。 现阶段的研究大多是从实证角度分析制造业上市公司的并购绩效，案例研究较少，对于并购动因以及并购带来的风险问题关注也较少，有关并购绩效的研究也着重于事件研究法和会计指标法进行分析。 因此，本文站在并购方角度，采用案例研究方法---选取“美的收购小天鹅”为例研究制造业并购绩效，从并购动因的分析出发，明确企业的并购目的，采用多种分析方法相结合，分析短期、中期、长期的企业并购绩效，同时结合宏观绩效分析，更加合理、全面的呈现并购后的绩效。并对案例中由并购带来的风险问题进行深入分析。 美的作为家电制造行业的龙头企业，出于战略和技术两方面的考虑采取了收购小天鹅的计划，由于美的准备充分，并购前期进展顺利，但是由于美的忽视了对人力资源和企业文化的整合，付出了较大的整合代价，在一定程度上解释了短期内并购绩效为负的原因。在中长期来看，此次并购绩效较好。相信在未来的发展中，美的会用实际的业绩更好的证明这一成果。美的收购小天鹅的经验也将成为中国制造业企业并购的宝典。 论文按照理论研究-实证分析-相关建议的思路展开，结构如下:第一章阐述了研究背景、国内外并购动因和绩效评价的研究现状、本文研究目的和意义、创新点和不足之处。第二章描述了本文涉及到的并购相关理论，主要有并购动因理论、绩效评价理论和有关并购风险理论。第三章介绍了中国制造业发展现状、优势、劣势以及转型的紧迫性，并对中国制造业公司并购因进行了深入分析。第四章是案例分析部分，以并购动因为出发点，采用多种分析方法，对并购短期、中长期和长期内的绩效进行评价，同时还结合了企业并购带来的宏观绩效进行全面分析。并结合实际情况，分析了并购带来的各种风险问题。最后一部分，针对并购案例和我国制造业公司并购的现状、问题，运用本文的研究结论，提出了提高并购绩效和规避并购带来的风险的相关建议:明确并购目的，做好并购准备;全面了解企业信息，做出合理估价;并购之后积极的开展整合工作;重点关注长期并购绩效的分析;加强政府的指导和人才的培养。 本文采用三种分析方法，事件研究法、财务指标分析法和EVA分析法。事件研究法显示:样本企业在短期中有显著为负的累计超额收益率，说明并购对收购公司股东的财富影响显著，具体表现为负面收益。损毁了股东价值，并购呈现负效应。财务指标分析法有从单一指标和综合指标两方面考虑。综合指标选取了净资产收益率，综合指标则在盈利能力、运营能力等方面选取了8个指标，通过主成分分析法进行评价。这两个方法得出的结论类似，即并购在短期内呈现负效应，但经过一段时间后，企业的财务状况好转，并呈上升趋势。EVA分析法从经济增加值得角度进行了长期分析，并得出了剔除资本规模后的结果，也是呈现一个先下降后上升的过程。总结以上结论:美的收购小天鹅这一并购事件，短期内绩效较差，并购呈负效应，但是随着时间的推移，进入并购第二年开始，并购效应得到显现，企业的财务状况逐渐好转，综合指标和企业价值呈上升的趋势，说明在中长期内，并购增加了企业的价值。 本文旨在通过对以上并购案例的阐述，通过分析企业并购的动因，对企业的并购绩效进行全面的评价，并结合对并购后风险问题的深入探讨，提出制造业并购的相关建议，为以后企业并购提供一定的理论指导和实际的借鉴意义。 本文的创新点如下:1.以案例研究方法为主，与实证分析相结合。相对于以往大量的制造业并购绩效实证研究，本文以案例研究方法为主，把案例的背景信息纳入到分析过程中，实事求是，并结合实证研究，更全面地进行分析。2.把并购动因和并购带来的风险纳入到案例分析的范围中，通过具体案例的阐述和分析，更好的呈现并购动因和并购风险。3.采用多种方法相结合对并购绩效进行分析，较为全面的呈现企业并购效果。采用方法不仅有传统的事件研究法，还结合了财务指标分析法和EVA分析法，其中财务指标分析有包括单一指标分析和综合指标分析。优势互补，增强结论的可靠性。