【摘 要】
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2015年,中国资本市场最为引人瞩目的事件莫过于A股的表现。A股市场在2015年上半年牛气冲天,投资者热情高涨,2015年下半年则是暴跌不止,股灾接连发生。A股市场的表现以及投资
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2015年,中国资本市场最为引人瞩目的事件莫过于A股的表现。A股市场在2015年上半年牛气冲天,投资者热情高涨,2015年下半年则是暴跌不止,股灾接连发生。A股市场的表现以及投资者的心情在2015年的前半年与后半年截然相反。本次股灾之惨重程度是很罕见的,研究清楚本次股灾发生的真正原因很有必要,可有助于投资者总结经验教训避免在未来投资中重蹈覆辙,也可帮助监管层今后更为有效地对市场进行监管。论文首先回顾了2015年股灾历程以及股灾中政府救市的行为,继而对2015年股灾爆发的原因进行了较为深入的研究。2015年股灾的直接原因主要是:(1)股灾中杠杆资金的恐慌性抛售引发了互相践踏和多米诺骨牌效应;(2)流动性危机。其内在原因主要是:(1)股灾前A股市场的杠杆率过高;(2)A股市场多空力量的严重失衡加剧了市场波动,助推股灾进一步发展。A股市场2015年股灾造成了多方面严重影响,因此,有必要在深入研究股灾原因的基础上提出相应的对策建议。论文主要的对策建议包括:(1)监管层应当合理控制杠杆;(2)继续发展金融衍生品市场,增加风险对冲工具;(3)将场外杠杆资金引导至场内,实现杠杆资金的阳光化发展;(4)完善A股制度建设;(5)提升不同监管部门间的协同应急管理能力和效率;(6)大力发展机构投资者,降低散户比例;(7)规范媒体行为,做好其正确定位。
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