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国外在股票的收益率同流动性之间的关系这一问题上进行了大量的研究并得到了比较成熟一致的研究结论，而国内对此问题的研究尚不充分，已有的研究成果也未能得到相对一致的结论，因此本文试图研究中国股票市场中股票的收益同流动性之间关系的存在性。在借鉴国外已有的研究方法与研究结果的基础上，本文构造了中国股票市场的收益率决定模型，分别采用换手率和股票流通市值作为流动性的代理变量，采用股票的个股收益率和其它反映股票特征的数据先后进了个股横截面方法分析和时间序列分析。这两种方法得到了比较一致的研究结论，即本文的结果支持股票收益率同流动性之间的理论关系，即流动性好的股票其收益率较低，流动性差的股票预期收益较高。在进行一系列的稳健性检验之后该结论仍然不变，说明本文的研究结果具有比较好的可信性，在我国股票市场上存在着“非流动性补偿”，这说明流动性是影响资产定价的重要因素，即我国股票市场上的投资者对股票的流动性高度重视，将之反映到了对股票的预期收益当中，因此证券市场的政策制定部门采取有效措施增强市场的流动性对于提高投资者的积极性、防范不流动性风险进而发挥股票市场的资源优化配置功能具有重要意义。