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价值增长一直是现代企业的基本经济目标。在当前复杂多变的经济形势下，公司并购成为企业实现价值迅速增长的重要途径之一;同时企业价值评估作为公司并购的关键环节在并购过程中起着决定性的作用。本文试图对价值评估技术尤其是实物期权方法在公司并购中的应用作初步的探讨。 本文选择机械制造行业的凯雷—徐工机械兼并作为分析案例，在综合分析估值方法理论、机械制造行业的并购特点和徐工机械的基础上，本文认为实物期权法能够客观反映本次并购的复杂性以及并购后新企业所面临的动态环境。因此，选择以实物期权法为核心结合价值乘数及净现值等方法，对徐工机械的价值进行估值。首先，选定徐工科技作为徐工机械的样本公司;其次，利用价值乘数的方法来估值徐工机械同时选定销售收入为关键变量;第三，利用实物期权法对徐工科技估值。 在案例分析的基础上，本文得出的结论是凯雷的出价没有达到徐工机械的合理估值。也就是说，徐工机械的价值被低估了。本文认为低估的原因之一是徐工机械在并购中没有找到适合的估值方法来反映其价值。以金融期权定价模型为基石的实物期权理论，在模型和技术上逐步成熟，已经具备应用的基本条件，本文认为实物期权的定价技术在中国机械制造行业应该具有广大的应用前景。