【摘 要】
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2015年以来我国经济发展战略的主要方向是进行供给侧结构性改革。供给侧改革的主要任务是去产能,而去产能的关键是清理僵尸企业。近年来,我国有关僵尸企业的问题日渐严重,僵尸企业的存在会产生产能过剩的问题,同时也会阻碍去产能工作的展开。僵尸企业的存在会占用大量资源,从而影响正常企业和市场经济的发展。2017年5月,习总书记又再次强调,要先处理好僵尸企业来解决产能过剩问题,才能做好经济结构的转型。加快僵尸
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2015年以来我国经济发展战略的主要方向是进行供给侧结构性改革。供给侧改革的主要任务是去产能,而去产能的关键是清理僵尸企业。近年来,我国有关僵尸企业的问题日渐严重,僵尸企业的存在会产生产能过剩的问题,同时也会阻碍去产能工作的展开。僵尸企业的存在会占用大量资源,从而影响正常企业和市场经济的发展。2017年5月,习总书记又再次强调,要先处理好僵尸企业来解决产能过剩问题,才能做好经济结构的转型。加快僵尸企业退出市场,减少被僵尸企业占据的市场资源,减少产能问题,对我国经济社会发展有非常重要的影响。我国钢铁行业产能过剩问题严重,是僵尸企业中的多发区,本文选择钢铁行业为研究对象,以重庆钢铁为案例,深入分析了我国钢铁行业中僵尸企业的退出路径选择。本文开始首先对国内外有关僵尸企业的概念、成因、认定方法以及退出方式的研究进行梳理。本文介绍了僵尸企业退出路径的概念以及分类,主要分为持续经营退出路径和终止经营退出路径两类,持续经营退出路径主要有并购重组、托管经营、破产重整和破产和解等,终止经营退出路径主要有破产清算和解散清算。又介绍了营运价值理论、委托代理理论、预算软约束理论以及利益相关者理论,以这四个理论为基础,以重庆钢铁为案例,对企业的退出路径选择进行探究。案例介绍分析了重庆钢铁沦为僵尸企业的过程,以及重庆钢铁为了自身可以脱困,先后选择与其他企业合作、进行重大资产重组,但由于重庆钢铁债务情况复杂以及政策要求等多方面原因而失败。重庆钢铁面临破产,根据营运价值理论重庆钢铁重整价值大于清算价值,因此最终选择破产重整的方式,破产重整后成功脱僵。文章介绍了重庆钢铁破产重整的过程,并介绍了重整方案,包括出资人权益调整方案、债权分类及调整方案、债权受偿方案和经营方案四个方面的方案。同时还从偿债能力、营运能力、盈利能力及成长能力这四个方面的财务指标对重庆钢铁重整后效果进行分析,通过分析发现企业进行重整后四个方面都有所提升。本文同时也分析了重庆钢铁破产重整成功的原因,主要原因在于重整时引入了产业结构基金、注重重整后的经营方案、注重相关利益者的权益保护以及引入新的管理团队。文章通过重庆钢铁破产重整成功的案例来总结经验,为钢铁行业的其他僵尸企业退出选择提供借鉴之处。钢铁行业的其他僵尸企业在选择退出路径时,要根据自身的特点和实际情况来选择退出方案,不符合产业结构调整方向的应该直接选择终止经营的方式,符合产业结构调整方向的要再根据自身的财务状况和经营状况来选择托管经营、并购重组或破产重整等方式。对于钢铁业陷入由于无法偿还债务等财务困境的僵尸企业,且自身仍具备多方优势、值得被拯救的僵尸企业,重整是一种有效的退出方式。僵尸企业在选择退出方式时,也应该考虑职工安置的问题,有利于维护社会的稳定。由于政府和银行在僵尸企业退出过程中起到了重要作用,僵尸企业在选择退出时也应该考虑政府和银行的影响,政府层面应当适当干预而不是过度干预僵尸企业的退出工作,银行应当适当支持僵尸企业的退出,二者过度干预与支持将会导致退出处置工作难以进行,造成社会资源的浪费。
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