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2005年7月21日，中国人民银行实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调解、有管理的浮动汇率制度。自汇改之后，人民币对美元汇率的波动范围大幅放大，从连续多年的8.2765一路单边升值，到2009年2月27日已达6.8379。同样在2005年，连续多年低迷的中国股市，在股权分置改革的带动下逐步恢复生机，沪指更是在2007年达到了6124点，而从那以后，股市一路下跌，2008年10月28日更是跌破了1700点。股票价格和汇率水平作为两个主要金融市场的价格水平，不仅可以反映国民经济形势的好坏，同时也可为上市公司的管理者提供一种更为科学、合理的经营手段，即如何利用外汇和资本市场进行投融资及对冲活动。正因为如此，汇率和股票价格的每一次波动都备受投资者的关注。二者之间有怎样的联系?它们对彼此的影响又是如何?这一系列问题都已成为理论界关注的焦点。
到目前为止，国内文献大多仅从宏观角度探讨了股票收益率与汇率波动之间的关系，而鲜有从微观层面，即从上市公司的角度来研究二者之间的联系。本文的创新之处便在于将上市公司面临的汇率风险与公司的财务状况联系在一起，根据不同公司、不同行业的自身差别，多角度多层次的进行分析与比较，进而得到较为全面的结论。本文的前半部分依据国内外学者给出的大量相关理论，利用高频的时间序列数据，对我国当前外汇市场与资本市场的关系进行了较为详细的研究，得出了人民币汇率波动是股票收益率的格兰杰因以及汇率波动的信息会最终体现在股票收益率的变化上等结论。在此基础上，本文后半部分利用详实的财务数据，用三因素模型得到的汇率风险敞口与十个重要的财务指标进行回归，根据回归结果与公司自身财务状况的不同，进行了分类比较，得出如下结论：资产规模小、参与国际贸易频繁的公司更易受汇率波动的影响，公司可以利用金融对冲手段、拓宽经营产品种类或扩展生产区域等方法来规避汇率波动对公司带来的风险。