【摘 要】
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中小企业无论从数量还是销售额，在我国经济发展中有着重要贡献和地位，此外，中小企业是大企业的成长基础，战略盟友和合作伙伴。因此必须大力推进中小企业的快速，持续发展。然而盲目
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中小企业无论从数量还是销售额，在我国经济发展中有着重要贡献和地位，此外，中小企业是大企业的成长基础，战略盟友和合作伙伴。因此必须大力推进中小企业的快速，持续发展。然而盲目、快速的增长会使一个公司的资源变得尤为紧张。国外研究表明，因增长过快而破产的公司与增长太慢而破产的公司的数量几乎一样多。企业增长需要资金支撑，而资金来源与企业生命周期不同阶段相关，因此，融资结构的选择应该以企业生命周期为基础，并充分考虑企业财务可持续增长的要求。
本文以中小上市公司为研究对象，以企业生命周期的研究视角，采用以实证研究为主，结合理论分析的研究方法，重点探讨了我国中小上市公司融资结构对财务可持续增长影响问题。笔者首先采用因子分析法提炼出财务可持续增长指标，然后根据生命周期理论将样本公司主要生命周期阶段的融资结构与财务可持续增长的关系进行了描述性统计分析和回归分析，研究发现：(1)成熟期阶段中小企业股权集中度与财务可持续增长之间的关系，既不是简单的正相关关系，也不是简单的负相关的关系，而是存在一个合理的区间范围，而成长期中小企业股权集中度与财务可持续增长的关系不显著，(2)企业处于成熟阶段，资产负债率与财务可持续增长在一定的区间范围内呈倒U型关系，而成长期阶段中小企业资产负债率与财务可持续增长的关系不显著。(3)无论是企业处于成长期阶段还是成熟期阶段短期负债占比与财务可持续增长都成负相关关系，财务可持续增长随短期负债比率的降低而升高。(4)企业在成熟期阶段长期负债占比与财务可持续增长的回归系数为正，既长期负债占比与财务可持续增长正相关，而在成长期阶段长期负债占比与财务可持续增长并没有显著性关系。最后，笔者在实证结果的基础上提出了不同生命周期阶段的融资结构优化方法，以促进中小企业财务增长的持续健康发展。
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