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在环境保护日益受到关注的背景下，可实现热电联供、节能环保的热电联产技术在全国迅速推广，已成为北方城市冬季采暖和工业开发区不可或缺的基础设施项目。热电联产项目相比纯凝发电项目面对更多的不确定性因素，尤其在近期国内经济增速放缓、燃料价格剧烈波动的情况下，热电联产项目的投资企业通常难以对项目的风险进行评估和采取恰当的防范措施，部分热电项目投产后收益远低于预期，甚至面临停产困境。 本文通过回顾风险管理研究的理论、历史及现状，结合热电项目风险的特点，构建了涵盖定性和定量分析的热电项目投资风险管理框架。首先，本文以热电项目生命周期各个阶段为基础进行风险因素的定性识别，汇总热电项目生命周期中所有可能出现的风险因素，进而利用项目风险评估矩阵定性识别出热电项目的关键风险。之后，本文详细描述了基于Excel的财务建模程序和方法，建立了热电项目财务模型，为后续项目风险的定量分析打下基础。最后，在Excel财务模型的基础上，使用Crystal Ball(基于蒙特卡洛仿真技术的一种软件)对项目的关键风险因素进行定量分析，获得热电项目投资财务评价指标的概率分布，并对关键风险因素进行多因素敏感性分析，提出项目的核心风险，以便针对性地对项目核心风险采取防控措施。利用构建的热电项目投资风险管理框架，对H热电项目投资风险进行了实证分析。首先，对H热电项目进行了生命周期内的风险因素识别，并利用风险评估矩阵定性识别出H热电项目的八个关键风险因素。之后，基于财务模型参数假设，建立了H热电项目Excel财务模型，进而利用Crystal Ball软件仿真八个关键风险因素对H热电项目财务评价指标（净现值，内部回报率和投资回收期）的影响程度，确定投资财务评价指标的统计特征和概率分布。最后，通过Crystal Ball多因素敏感性分析筛选出H热电项目的核心风险因素，并有针对性地提出项目核心风险防范措施。