论文部分内容阅读
财务危机是公司财务学的一个重要而又复杂的研究领域,国内外众多公司陷入其中甚至因此而倒闭的事件频有发生,而这也使其相关研究显得更加重要和亟需；但同时又由于其复杂性,很多研究的进展也比较缓慢,且国内的研究也远落后于国外。就目前国内外的相关研究来看,许多学者尝试分别从规范研究和实证研究的角度来解释财务危机的形成过程,并就如何采取应对措施提出了建议,然而这些研究存在研究方法及结论不一致的问题,因此本文认为有必要在前人研究的基础上,再次对财务危机的成因及对策进行探讨。本文以上市公司为研究对象,将企业被“ST”作为其陷入财务危机的标志,并以此为标准选取研究样本。在对前人研究述评的基础上,本文选取了2004-2006年新增的因“财务状况异常”而被“ST”的113家公司,并按照行业相同和资产规模相近原则选择了113家配比样本公司,对比分析了其在被“ST”前三年内特征且以此分析了其财务危机成因并进行了实证检验；同时,本文还按照113家分析样本公司在两年内是否摆脱“ST”对其进行分类,对比分析了其在被“ST”前1年及其后2年内的特征且以此分析了其财务危机对策并进行了实证检验。其中选取的特征指标包括偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力、现金流量能力、股权结构、公司治理结构和其他特征共七大类指标。检验结果显示,我国上市公司财务危机成因的根源在于委托代理关系,其具体因素包括资产结构不合理、主业不突出等财务因素和股权结构及公司治理结构不合理及等非财务因素；而其应对财务危机的对策主要包括调整资产结构、资产重组等财务对策和调整股权结构及公司治理结构等非财务对策。本文依据研究结果建议我国上市公司：采取减少负债、经营重组、对外并购、资产置换、合理安排股权结构及降低代理成本等措施可以有效应对财务危机。