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金融市场的特殊属性如外部性、公共产品、信息不对称等特点决定了金融风险的发生将给整个经济社会带来巨大冲击,因此,必须对金融风险进行必要防范。金融监管作为防范金融风险的一个重要手段,一直伴随着金融市场的发展而发展。但无论从国内还是从国际来看,人类防范金融风险、稳定金融运行的努力远未成功。人类历史上不断频发的经济危机就是说明了这一点。
全球金融危机的频繁发生的因为多种多样,也有不少争论,但是在金融监管当局监管不力是引起金融危机的重要因为这一点上,有较为一致的看法,使得我们不得不对金融监管的有效性产生质疑。如何将金融监管与金融市场的发展紧密匹配在一起,一直是金融监管领域研究的重要课题。在实践中,金融市场的发展往往先于金融监管发展,导致金融监管脱节,进而引发金融危机。
自20世纪30年代大危机发生后,现代金融监管体系逐步确立。在随后的几十年里,金融监管实践历程经历了一系列复杂的变化,但在这个过程中,也有一条非常清晰的发展线条,那就是30年代大危机后的严格监管,到70年代金融市场自由化导致的放松监管,再到90年代银行信用危机,特别是亚洲金融危机的爆发,使得原本放松的金融监管趋向于谨慎。当时间进入21世纪,随着金融市场迅猛发展,特别是金融创新的加速,金融监管在方式手段上也不断创新,走出联合监管的思路,旨在既可以防范金融风险,又可以保护金融市场效率；实质上是在严格监管和放松监管之间走平衡木。从金融监管的发展历史来看,金融监管往往在严格监管与放松监管之间摇摆,中间的分寸和度的把握非常关键。但如果分寸把握不好,则必然出现金融风险防范失控,这次由美国次贷危机引发的全球金融危机更是说明了这一点。
在金融全球化的大背景下,我国金融监管也面临着严峻的考验。金融风险的扩大,客观上要求我们建立完善的金融监管体系。按照独立监督、适度竞争、自我约束和遵循国际惯例原则,建立有效的金融监管组织系统和操作系统,培育完善的金融监管条件,切实加强金融监管,降低金融风险。这对我国金融市场健康发展至关重要。
本文主要研究在金融危机大背景下,我国金融监管改革方向。文章对全球金融监管理论与实践进行综述,发现金融监管具备两个特点:第一,金融监管的阶段性比较强,与特定的历史发展阶段相呼应。经济发展的历史阶段性特点基本上决定了金融监管的阶段性特点。尤其是现代金融监管体系建立后的发展历程,充分说明了这一特点。第二,金融监管往往滞后于经济发展,导致金融危机频繁爆发。每次金融监管的改革,都是与经济发展中出现的新问题有关。经常是经济发展先出现了问题,比如20世纪30年代的大危机、70年代的经济发展出现“滞涨”、90年代的地区经济危机等。但是,如果从动态与整体角度看待金融监管的发展,又不难发现金融监管始终在为经济金融稳定保驾护航,只是有时会显得力不从心。因此,如何及时协调金融监管与金融经济发展的关系,使得两者相辅相成,是金融监管的一个非常重要研究方向。
研究我国现阶段金融监管改革方向,必然离不开对我国金融监管历史和现状进行系统分析,本文第三章对新中国成立以来的金融监管从无到有的实践历程进行系统梳理,根据其不同时期的特点,将其分为七个阶段。通过分析我国金融监管的发展历程和金融监管现状,进一步得出我国目前金融监管面临的挑战。
为了更好研究我国金融监管的改革方向,我们必须研究当今世界金融监管的新趋势,特别是在此次金融危机大背景下金融监管出现的新变化。本文以本次金融危机中美国金融监管改革为案例,仔细剖析美国金融监管改革。由于本次金融危机起源于美国的次贷危机,美国金融监管的不足遭受到严重的职责,为此美国监管当局对本国的金融监管进行了大刀阔斧的改革。美国于2009年6月出台了《金融监管改革》,主要从对金融市场建立“全方位监管”、坚强对具有“系统重要性”金融机构的监管、进一步加强投资者和消费者保护体系、确立政府在金融危机处理过程中的核心地位及加强国际金融监管合作等五个方面进行系统改革,代表了美国金融监管的目标和方向。鉴于美国金融市场在世界中的地位,美国的金融监管改革在一定程度上也代表了未来世界金融监管的方向。此外,在国际金融监管合作方面也取得新进展,G20峰会在2008和2009年两个年度内三次召开,三次峰会的主要议题都是加强国际金融监管合作。这三次峰会为未来国际金融监管合作进行了框架性的设计。
本文在充分考虑到目前国际金融监管的新趋势的情况,进一步结合我国金融监管的现状,并分析和梳理了我国金融监管部门在金融危机背景下采取的新措施,对我国金融监管改革走向提出政策新建议。通过实证分析,本文认为,我国金融监管应该在金融监管理念、金融监管法制建设、金融衍生品监管、保护投资者和消费者利益、国际金融监管协调与合作等五个方面进行积极改革和创新。