【摘 要】
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企业并购是企业为获得目标企业的控制权(部分或全部),而运用自身可控制的资产(现金、证券及实物资产)去购买目标企业的资产(股权或实物资产),并因此使目标企业法人地位消失或
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企业并购是企业为获得目标企业的控制权(部分或全部),而运用自身可控制的资产(现金、证券及实物资产)去购买目标企业的资产(股权或实物资产),并因此使目标企业法人地位消失或引起法人实体改变的行为.与上述行为相对应,企业并购行为主要表现为三种形式:横向并购、纵向并购、混合并购.横向并购是两个以上生产或销售相同、相似产品的企业间的并购,其目的在于消除竞争、扩大市场份额、增加并购企业的垄断实力或规模效应.纵向并购是处于生产同一产品、不同阶段的企业间的并购,并购双方往后的相互间融合.混合并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业间的兼并.该文总结出中国企业并购所存在的自身特点,表现为:(1)并购主体不同.不仅包括企业,还包括政府,因此政府行政干预的色彩浓厚.(2)并购的动力不同.既追求竞争优势和利润,更主要目的是政府出于消除企业亏损和调整经济结构的考虑,而企业通过扩大生产和经营规模来追求垄断利润的目的反而处于次要地位.(3)并购的对象不同.在中国,被并购的企业绝大部分是亏损企业,只有极少数是盈利企业.(4)并购的方式不同.在发达的市场经济国家,股权交易占主导地位,并购完全是一种市场行为.而中国则以实物权利交易为主,且大量的并购活动是通过无偿划拨的方式进行,还不是纯粹的市场行为.(5)并购的中介不同.中国的企业并购活动要么基本上没有中介机构参与,由并购双方直接接触而完成;要么政府担当中介,政府中介作用相对市场中介过于强大.(6)并购的市场环境不同.在中国,并购市场不发达,并购活动主要依靠各地的有形市场(如:产权交易中心),所以同地区、同部门并购较多,而跨地区、跨待业并购受部门所有制和地区所有制的限制,一般不易成功.(7)并购的制度环境不同.中国缺少一套成熟的法律制度和商业规则,存在计划经济体制下和市场经济体制下不同的法律条文.尽管该文通过深入的分析得出中国的企业并购活动应采取市场化的方向进行的结论——即采取以投资银行等为中介的市场化的并购方式,但是纵观投资银行参与中国企业并购的历史过程,可以清楚地看到投资银行在中国全面参与企业并购仍有许多障碍.
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