基于跳—扩散模型下的股票挂钩型理财产品定价研究

• 作 者: 张雪
• 出 处: 北方工业大学
• 发表日期: 2016年01期
• 关键词: 跳扩散模型 股票挂钩型理财产品 蒙特卡罗模拟

2005年末,经银监会批准,凡是持有衍生品交易许可证的银行可以对外发行股票挂钩型的理财产品,该类型理财产品因为具有结构丰富、收益率灵活等特点,所以特别受到广大投资者的欢迎。本文在假定挂钩的标的资产服从跳扩散模型的基础上,研究股票挂钩型的理财产品的定价问题,旨在为我国商业银行发行的该类型理财产品的定价提供一些理论的参考和依据,并且使投资者对此类理财产品的设计和定价有更深层次的认识,在进行投资决策之前,权衡风险与收益,做出更有利的投资选择。首先,本文简述了前人在对股票挂钩型的理财产品进行定价研究时通常采用的方法,然后通过J-B统计量验证了沪深300股票指数的对数收益率不服从正态分布,得出了在研究股票挂钩型的理财产品定价问题上运用纯扩散模型的不合理性,因此采用了Merton跳扩散模型作为股票收益率序列的假定。其次,本文选取了广发银的2014年第52期“欢欣股舞”产品,南京银行的“聚鑫8号”产品,中国农业银行的2015年第78期“金钥匙·如意组合”产品以及华夏银行的“慧盈44号”产品四款理财产品,针对每一款理财产品均分别利用收益函数法和蒙特卡洛模拟法进行定价的实证研究,并且将两种方法计算出的最终收益与该产品的实际收益进行比较。最后,根据实证分析结果,结合我国商业银行所发行的股票挂钩型理财产品的现状,对投资者、发行者和相关部门提出意见和建议。