【摘 要】
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证券投资基金已成为当前国内证券市场上重要的投资工具,许多机构都推出了自己的基金评级,并定期发布结果,以供投资者参考.但由于没有一家是公认的权威机构,投资者在面对众多
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证券投资基金已成为当前国内证券市场上重要的投资工具,许多机构都推出了自己的基金评级,并定期发布结果,以供投资者参考.但由于没有一家是公认的权威机构,投资者在面对众多评级结果时,反而无所适从,难以选择.基金评级的目前就是为基金未来的业绩表现提供预测,基金业绩的持续能力直接关系到这种预测能力的好坏,亦即基金评级对投资者参考价值的大小.该文通过横截面回归的方法对基金的业绩持续能力进行了研究.从该文的实证分析结果可以看出,中国的投资基金总体上缺乏业绩持续性,但在中长期(9——12个月)内具有一定的稳定性和一致性,最显著的持续性体现在用过去9和12个月的历史收益分别预测未来9和12个月的收益.同时无论历史收益期的长短,与未来短期收益间常出现反转的相关性,这既与基金业绩的不稳定性有关,也反映了中国股市较大的短期波动性.采用经典的詹森系数、夏普指数、特雷诺指数对样本基金在不同期的表现进行了评价及排名,从而直观地观测基金在不同期排名的变动,并探讨这三种经典指标在中国基金市场上运用的优劣.通过基金业绩持续能力的研究,不仅可以为基金的评价提供帮助和改进,为投资者的投资决策提供帮助,而且也可以发现国内基金业绩持续性的规律,继而探讨深层次的原因.市场上各方评级机构都有自己的评级方法,缺乏统一的标准.该文对评价中的关键性问题,例如评价期的选择,评价指标的选择,及收益率的计算等进行了深入细致的研究.
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