论文部分内容阅读
利率政策作为政府宏观调控的手段之一，被广泛应用。根据利率对房地产市场供给和需求的影响进行分析可以发现利率上调可以抑制房价的上涨，在目前房价持续上涨的情况下，研究利率对房地产价格影响的作用机制和实际作用效果具有重要的理论和现实意义。 本文在借鉴国内外相关的研究成果的基础上，本文结合利率的调控机制、房地产市场的运行规律以及货币政策的非对称效应的理论基础，分别分析了利率对房地产供给和需求产生的影响以及利率调整对房价产生非对称效应的作用过程，理论分析发现利率调整会引起房价的反向变动，并且利率调整对房价的影响具有非对称性，表现为利率下调的效果会优于利率上调的效果。随后，利用计量经济学H-P滤波、向量自回归（VAR模型）、脉冲响应函数和方差分解，通过选取1年贷款基准利率、1至3年贷款基准利率、5年以上贷款基准利率和商品房销售价格指标，实证分析利率调整对上海市房价产生的非对称性影响效应。研究表明：⑴短期内，负向利率冲击（利率下调）对房价的影响出现正负向波动，但长期内，利率的正负向冲击均会引起房价的反向变化，利率政策对房价的调控是有效的；⑵利率政策对房价的影响程度存在非对称效应，表现为负向利率冲击（利率下调）效果强于正向利率冲击（利率上调）。另外，我们通过比较各个期限利率对房价的影响发现，在利率下调政策时期，1年贷款基准利率对房价的影响效果略优于1至3年期和5年以上贷款基准利率，而在利率上调对房价的影响效果上，各个利率指标的效果持平，基本无差异。最后，针对实证结论从进一步完善房地产市场信息的披露制度，合理引导公众预期；进一步推进利率市场化改革，完善利率传导渠道；科学制定利率政策，发挥政策调控作用三方面提出针对性建议。