独立董事对公司现金股利分红的影响

• 作 者: 任倩颖
• 机 构: 南京大学
• 出 处: 南京大学
• 发表日期: 2010年期
• 关键词: 公司经营 独立董事 现金股利分红 代理理论

我国股权结构高度集中，控股股东具有绝对的控制权，国家作为最大股东的情况下，所有者缺位又容易导致“内部人控制”现象，即经理人在信息不对称的情况下，出于利己的考虑，容易导致逆向选择与道德风险，寻求自身利益最大化。另一方面，控股股东会利用其优势，掌控公司的运营，从而损害中小股东的利益。因此，为了制约大股东行为，缓解内部人现象，证监会于2001年全面引入独立董事制度，期望独立董事的加入能提高董事会的独立性，形成对大股东的约束和牵制机制。　　独立董事制度起源于欧美国家，它是否也能够解决中国特殊的制度背景下资本市场出现的问题，其运行效果在理论界和学术界缺乏统一认识。本文从独立董事制度对现金股利分红关系的角度考察了独立董事制度的运行效果，从代理理论解释两者之间的关系。本文选取了建立独立董事制度之后2002-2006年的数据进行实证检验，从独立董事的比例、独立董事的声誉以及独立董事的背景这三个维度出发，考察了独立董事制度对现金股利分红的影响。实证研究结果证明，独立董事的比例和声誉与现金股利分红显著正相关，独立董事的背景与现金股利政策正相关，但并不显著。实证结果基本上支持了理论假设，就独立董事背景与现金股利政策关系不显著的问题本文已于第四部分结合中国的国情和背景进行了解释和剖析。最后，本文对我国独立董事制度以及股利政策的进一步发展提出相关的政策建议。