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随着对交易的正确定价的探索，利用低频数据构建的Fama三因子模型等模型由于忽略了大量的日内信息，渐渐不能满足目前高频化、快速化的市场需求。本文试图从目前已有的多因子模型出发，利用已实现波动率这一包含日内信息的指标，对影响已实现波动率的因子进行探索。验证在高频数据下，是否存在多因子模型能够解释个股和组合的已实现波动率并解释已实现波动率的变化以及寻找影响已实现波动率的因子。 本文选取包括沪深主板、中小板在内的1275只A股股票2005年1月至2014年12月，120个月样本时间内的高频数据作为研究对象。利用上市公司的年度财务数据和5分钟市场数据，构造市场、规模和账面市值比三个因子。同时在每年12月底构建基准投资组合，并计算组合的月度已实现波动率。然后在组合构建期内利用因子回归解释组合中不同月度的已实现波动率，得到截距项和不同因子的系数。之后寻找更多因子并构建五因子模型并与三因子模型进行了比较。 通过实证检验的结果本文发现在高频数据的条件下，市场、规模和账面市值比三个因子可以解释我国A股市场股票已实现波动率变化，但经过因子找寻并构建的五因子模型比原三因子模型解释力度有显著提高。