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2015年是中国资本市场成立第25周年，但近一年多来我国股市走势跌宕起伏，备受世界关注。其中上证综合指数自2014年11月以略高于2400点的水平大涨并于2015年6月逼近5200点，半年涨幅高达116％，之后在短短一个月内一路暴跌67％，于2015年7月初跌向3500点。暴跌期间，政府为稳定市场采取了一系列措施，包括四次降息、三次降准以及组建“国家队”增强市场流动性等。理论上证券投资基金等机构投资者的行为更为理性。在成熟的资本市场中，对市场波动能够起到稳定作用，国内多数研究也表明理性投资对稳定股市也存在一定作用，但近期股市的暴涨暴跌，其稳定作用似乎不明显，存在一定的非理性因素。对于中国资本市场而言，与国外市场相比存有差异，发展还尚未成熟。 证券投资基金是我国股票市场最重要的机构投资者，其投资行为对股票市场的影响最大。为验证证券投资基金对股市波动的作用及其投资行为与股市波动的关系，对开放式基金入市前后阶段股市波动性水平作对比分析，并以基金指数变化代表投资者情绪波动，对投资者情绪进行上升期与下降期阶段划分，利用GARCH(1，1)及EGARCH(1，1)模型实证检验其投资行为对我国股市波动的时变性及杠杠效应，利用格兰杰因果检验以及通过构建VAR模型研究基金投资情绪指数与股市波动性关系及其影响，并从行为金融学角度对其投资行为对股市波动作用机理予以分析。分析结果表明开放式基金在入市初期的确对股市起到稳定作用，不同投资者情绪波动下其投资行为会对股市波动产生不同程度影响，由于投资者过度自信心理的存在，当投资者情绪高涨时，其投资行为加剧股市波动作用更为显著;而投资者情绪下降时，股市虽有波动但负向杠杆效应不如情绪高涨时正向杠杆效应明显;基金投资情绪指数对股市波动性有显著影响并呈正向相关。