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在中国经济向高质量增长方式转型的背景下,优化资本配置结构逐渐成为转变宏观经济发展方式的重要路径,资本配置效率高低关乎微观企业生存与发展。资本的稀缺性决定了对资本的配置要更加合理有效,资本配置效率低下将对经济平稳健康持续发展造成严重阻碍,因此,如何提高公司的资本配置效率,达到资本的合理配置一直是各企业关注的焦点问题。而产融结合能够将社会资源进行优化整合,不仅在宏观上有利于国家进一步优化调整金融政策,而且在微观层面也有利于企业资本的快速流动,进而提高资本配置效率。已有研究多集中于产融结合对企业绩效和融资约束的影响,鲜有涉及产融结合与资本配置效率之间关系的研究,资本配置效率作为影响中国企业持续健康发展的关键问题之一,产融结合对其产生的影响值得探究。内部治理机制作为公司运行的重要手段,现在少有文献将其纳入产融结合和资本配置效率关系中进行研究,分析产融结合与公司资本配置效率间的内在联系以及内部治理对二者关系的影响,可以给上市公司经营管理策略提供一定借鉴意义。本文对国内外已有文献进行了梳理和归纳,结合理论分析和实证研究,采用2008—2018年深沪两市A股上市公司数据作为研究样本,将公司资本配置效率划分为投资效率和融资效率,分析产融结合与公司投资效率、产融结合与公司融资效率间的关系,还进一步考察了国企和非国企中产融结合对公司资本配置效率的影响。同时将内部治理纳入研究范围,考察了内部治理对产融结合与公司资本配置效率关系的影响。经实证检验后发现,产融结合对公司投资效率和公司融资效率都具有显著的正向影响,并且非国企中产融结合对公司资本配置效率的正向影响更大,同时内部治理在产融结合与公司投资效率关系中调节作用不显著,在产融结合与公司融资效率中具有正向调节作用。根据实证结论,本文认为上市公司应该根据自身发展采取产融结合策略,国有企业应该选择适合的产融结合对象,避免盲目跟风,非国有企业在合理应对风险的同时积极参与产融结合,抓住机遇,不管是国有企业还是非国有企业都应重视公司内部治理机制,优化股权结构,形成合理有效的监督机制。相关立法部门需要建立健全的法律制度,减少法律空白,为提高产融结合的有效性提供制度保障。