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资本资产定价模型(CAPM)自从上个世纪六十年代出现后，就成为很多经济学者研究的对象。它是第一个关于金融资产定价的均衡模型，对金融市场的发展、指导投资和新的衍生产品的出现、定价产生了深远的影响。由于传统的CAPM模型假设条件多，影响到其在实际中的运用，CAPM认为B系数是资产或资产组合的风险与市场组合风险之间的关系的连接系数，一切资产的期望收益高于无风险收益资产的溢价都由β系数衡量和决定，这样做简化了模型和理论，但是造成CAPM模型在理论上和现实生活中的脱节，在现实证券市场的运用出现了一些困难和不符合现象，但总的说来，资本资产定价模型因为其开创新的定价思维和定价方式仍被认为是证券市场定价的经典经济模型。随后，很多后续研究也开始展开，从放松模型假设条件到多因素的定价模型，再到动态的定价方式，但是基于中国股票市场的特殊性，我们很难直接引用西方学者的模型研究成果进行我国股票市场的定价，必须积极寻找在中国股市这种有效性水平的基础上的合适的定价方式。
本文希望能够基于前人定价模型的研究成果，深入研究资本资产定价模型以及其扩展模型，并进行对比分析、总结和有效组合，结合中国证券市场的基本特点分析模型的适用性，进而进行筛选，将筛选出来的模型再加工并通过针对中国A股市场的若干只股票的实证验证，探索出比较适合理解当前中国股市定价的方法并用以指导投资者的行为。
文章主要内容包括：第一部分，回顾CAPM模型及其扩展模型，并对国内外的资本资产定价模型及其扩展模型的实证进行初步总结，结合我国前人的实证经验和我国股市的实际情况初步判定出能进行进一步操作的模型，对CAPM的扩展主要体现在三个方面：第一，对定价模型假设条件的放宽；第二，向模型中引入新的因素；第三，引入β的时变性，有的经济学者放松了CAPM中关于投资者所有的资产均可市场化的假定，引入人力资本、社会保险、退休金等非市场化的资产；有的经济学者放松了传统CAPM模型中无税收和交易成本的假设，引入了股利收益率、税收以及投资者的财富等变量；有放松了投资者借入借出利率一致的假设，将不一致的借入借出利率引入资本资产定价模型；有的经济学者提出了基于消费的资本资产定价模型。第二部分为数据收集、初步处理和数据描述，本文选取了2003年2月28日至2009年2月27日的十五只股票的每日收盘价为研究对象。这十五只股票包括东风科技、国金证券、华东电脑、航天晨光、莱钢股份、林海股份、鲁信高新、鲁银投资、民生银行、明星电力、浦发银行、上海汽车、同仁堂、威远生化、中天科技。其中，包括了金融、高科技、药业、化工等几个行业。第三部分，根据数据描述的特点进行高阶矩CAPM模型的推导和实证，结果证明加入高阶矩会提高模型的解释能力，而且一般情况是加入四阶矩的定价模型会比一阶矩、二阶矩、三阶矩的模型的解释能力都强。第四部分，进行泰勒展开方法下的CAPM扩展模型推导和实证，并对前两个模型进行解释能力分析。结果表明，一般情况下，高阶矩CAPM模型的模拟和解释能力比泰勒展开方法下的资本资产定价模型强。第五部分，这部分首先检验了β系数的稳定性，得出了贝塔系数在该组数据中是不稳定的，因而继续进行了BEKK-GARCH的模型建立和解释能力的检验。