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自从1958年MM定理提出以来，资本结构理论的研究一直是公司金融理论界的热点。随着企业价值最大化逐步成为企业财务管理的目标，研究企业价值与资本结构关系也就成了理论界和企业界的中心，那么“资本结构是否影响企业价值”，如果是，“资本结构又是如何影响企业价值的”。对于“资本结构影响企业价值”这一结论已被大家所认可，但对于“资本结构是怎样影响企业价值的”这个问题还没有明确统一的定论。研究资本结构对企业价值的影响，可以为实践提供理论依据，从而可以促进企业不断优化资本结构、降低资本成本，使企业价值最大化。针对这一争论，从MM定理演化出了两种理论，权衡理论和优序融资理论。中国上市公司的融资情况很明显的与优序融资理论相违背，那么基于权衡理论的实证分析如何呢?是否中国上市公司的企业价值与资本结构的关系呈现倒U型结构?中国上市公司是否存在一个最优资本结构以实现企业价值最大化。国内现阶段的文献中，大部分学者都仅仅是考虑一个行业的情况，结果比较片面，无法说明权衡理论在中国的适用性。本文选用了16个行业的数据，包括了大部分的非金融类上市公司，在理论分析的基础上提出假设，设计变量，建立回归模型，应用移动邹至庄检验，对这16个不同行业的比较分析后，得出以下结论：1、并非所有行业的企业价值与资本结构的关系都呈现倒U型结构，这一点说明权衡理论在中国不具有通用性；2、不存在适用于所有行业和公司的最优资本结构点或者区间范围；3、并非所有的上市公司都存在一个使得企业价值最大化的最优资本结构。论文最后我们对上市公司资本结构的现状和问题作了分析，并对优化上市公司的资本结构提出了建议。