【摘 要】
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在金融研究中，利率期限结构一直是研究者讨论的热点问题。本文从研究利率期限结构的新的角度出发，研究利率期限结构对经济周期变量的预测性。本文采用将VAR过程和仿射期限结构
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在金融研究中，利率期限结构一直是研究者讨论的热点问题。本文从研究利率期限结构的新的角度出发，研究利率期限结构对经济周期变量的预测性。本文采用将VAR过程和仿射期限结构模型结合的新模型，研究检验利率期限结构对经济增长、工业水平和消费状况的预测性。
研究结果表明：利率期限结构，甚至不同期限的利率本身都可以用来作为预测未来宏观经济情况的工具。不同的利率期限结构对经济增长、工业水平和消费状况具有不同程度的预测能力。中长期利率的利差对经济增长的短期预测能力较强：各种期限利率利差对工业增长水平均具有一定的预测能力，其中以长期利率利差的预测作用最为显著；长期利率利差对未来一段时期内的消费增长都具有预测能力，而短期预测能力更强，中短期利率利差则对未来中期消费增长率有一定预测能力。此外，不同期限利率也能够对经济增长、工业增长和消费增长做出预测。各种期限利率能够对短期经济增长和消费增长，以及中长期工业增长水平能够做出较为显著的预测。在对短期经济增长的预测上，3年期国债利率的表现较为突出。中短期利率同短期消费增长的相关系数很高，体现出很强的预测性。
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